Zoals je misschien verwachtte, hebben we tijdens de uitbraak veel berichten ontvangen over het investeren en verkopen van beleggingen. Het is een vreemde tijd waarin we leven terwijl de wereld in beroering is. De meerderheid van de bedrijven die dat kunnen doen, hebben hun werknemers verteld dat ze vanuit huis moeten werken en velen moeten zich voorbereiden op ontslagen. Landen sluiten hun grenzen en de aandelenmarkt is ingestort.

Om onze twee centen op dit alles te zetten, hebben we besloten om een vraag te beantwoorden die door Magali, een freelancer uit België, werd gesteld. Ze wilde weten hoe een uitbraak zoals het coronavirus haar investeringen zou kunnen beïnvloeden. Moet ze haar beleggingen verkopen en wachten op betere tijden, meer dan normaal investeren, of het plan blijven volgen dat ze in kalmere tijden heeft ontwikkeld?

Zonder te weten wat er in Magali’s beleggingsportefeuille zit, hebben we samengevat wat we tot nu toe weten over de impact van het coronavirus op de economie, wat het verleden ons kan vertellen over de toekomst en wat een uitbraak zoals het coronavirus waarschijnlijk zal betekenen voor passieve beleggers in het algemeen.

Hoe het coronavirus de economie beïnvloedt

Op dit moment, met zo weinig informatie over het coronavirus en de impact ervan op de economie, is de onzekerheid extreem groot. Met andere woorden: het is geen ideaal moment om beslissingen te nemen. De markten zijn de afgelopen twaalf jaar in een opwaartse spiraal terechtgekomen en velen hadden al een aankomende recessie voorspeld. Het lastige van een recessie is echter dat deze meestal wordt veroorzaakt door iets wat niemand heeft verwacht. Behalve Bill Gates natuurlijk, die in zijn TED talk van 2015 voorspelde dat een virus de economie zou doen instorten.

Fabrieken in China zijn nog steeds gesloten omdat het mensen verboden is om te gaan werken. Een soortgelijk patroon is in heel Europa aan het ontstaan. Italië was het eerste land in de EU dat in lockdown ging en terwijl we dit schrijven, hebben veel landen dit voorbeeld gevolgd. Supermarkten in Frankrijk hebben lange wachtrijen om overbevolking te voorkomen en om interacties te sluiten. In Texas zijn het niet de supermarkten die in de rij staan, maar de wapenwinkels.

De snelle verspreiding van wat nu een pandemie is, heeft de machines die de wereldeconomie doen draaien enorm onder druk gezet. Als gevolg daarvan hebben we de voorraden in één dag meer zien kelderen dan ooit tevoren.

Hoewel de toename van het aantal COVID-19 experts dat online opduikt, grenst aan het exponentiële, zoals het virus zelf, zullen we geen voorspellingen doen voor wat er met de pandemie zal gebeuren. Wat we wel kunnen doen is terugblikken op historische gebeurtenissen die de economie hebben beschadigd, en kijken hoe de wereld zich toen heeft kunnen herstellen.

De Spaanse griep

Noodhospitaal tijdens de Spaanse griep, Kamp Funston, Kansas (van Wikipedia)

De Spaanse griep kan worden vergeleken met het coronavirus. Deze was een dodelijke grieppandemie die tussen januari 1918 en december 1920 een kwart van de wereldbevolking besmette. Er vielen twee keer zoveel doden door de Spaanse griep als er slachtoffers vielen in de Eerste Wereldoorlog. Het uiteindelijke dodental wordt geschat op 17 tot 50 miljoen, waardoor het een van de dodelijkste pandemieën in de geschiedenis van de mensheid is geworden.

De Spaanse griep heeft niet alleen onvoorstelbaar menselijk leed veroorzaakt, maar ook enorme economische gevolgen gehad. De S&P 500-index, een benchmark die bestaat uit de 500 grootste beursgenoteerde bedrijven in de VS, is in 1918 met bijna 25% in waarde gedaald.

S&P500 Actual Real Stock Price (van "What happened to stock markets during previous pandemics?" door Fidelity).

De Spaanse griep veroorzaakte wat onherstelbare schade aan de economische activiteit in de wereld leek te zijn, maar ze wist zich verrassend snel te herstellen. De markt steeg met 9% in 1919 toen het dodental begon te dalen en het herstel vorm begon te krijgen. Binnen enkele jaren waren de markten weer op het niveau van voor de pandemie.

In een vorig artikel waarin we een van de vragen van onze lezers beantwoordden, analyseerden we hoe de markten zich herstelden na de financiële crisis van 2007-2008 en hoe dit een passieve belegger zou hebben beïnvloed. Ook daar zagen we dat het herstel verrassend snel ging.

Er wordt gezegd dat we tijdens een crisis vaak te optimistisch zijn in het begin en te negatief over het herstel, dat sneller zal plaatsvinden dan we ons realiseren. Alleen al in de afgelopen twintig jaar hebben virussen als Zika, SARS, Mexicaanse griep, vogelgriep en Ebola voor wereldwijde paniek gezorgd. Toch zijn we er op de een of andere manier in geslaagd om sneller te herstellen dan verwacht. Zie in de grafiek hoe snel het tij in elke pandemie keerde. In een pandemie heeft de markt de neiging om een “V”-vorm te volgen, met een scherpe daling en een snel herstel.

Uitbraken van ziekten hebben in de loop van de geschiedenis van de mensheid plaatsgevonden en zullen dat blijven doen.

Scenario’s voor de toekomst

Het is onmogelijk om zekerheid te eisen bij het investeren in eigen vermogen. Het is als het eisen van een oneindige hoeveelheid zonneschijn en blauwe luchten, om naar buiten te gaan. Zelfs als je besluit het risico op slecht weer te minimaliseren door naar een warmer klimaat te gaan, kunnen orkanen ook tropische zanden bereiken.

Om dit punt te benadrukken, legt voormalig hedgefondsmanager en auteur van “Investing Demystified” Lars Kroijer uit, “het feit is dat we, tenzij we geniale inzichten of een kristallen bol hebben, vrijwel zeker niet weten wat de toekomstige richting is van de markten of zelfs van individuele effecten”. Meer van Lars Kroijer’s inzichten kan je horen in ons interview met hem.

Niets is veilig voor het virus. Individuele activa, zoals je huis en baan, zouden wel eens kunnen lijden als je beleggingen. Het enige wat tussen de daling van de vastgoedprijzen en de markt staat, zijn de banken en hun clementie. Het feit dat je 30% van de waarde van uw portefeuille hebt verloren, voelt misschien als een onnodige klap in het gezicht tijdens een toch al moeilijk jaar, maar het zal verbleken in vergelijking met ontslagen en potentiële werkloosheid.

In het geval van het coronavirus hebben we een paniekverkoop gezien toen de economieën van verschillende landen vertraagden, als gevolg van verplichte lockdowns. We zien ten minste twee scenario’s die zich kunnen voordoen:

1. Het “de wereld eindigt” scenario

De wereld zal nooit meer hetzelfde zijn en we zullen voor altijd gevangen zitten in een eeuwige lockdown. Hele industrieën zullen verdwijnen en de economie zal zich nooit meer herstellen. Zou je creditcard blijven werken? Zullen de banken nog steeds bestaan? In zo’n apocalyptisch scenario is de beste zet om je beleggingen (aandelen, obligaties, goud) te verkopen en alleen cash en onroerend goed te houden.

2. Het “we zullen ermee leren leven” scenario

De wereld zal leren leven met het coronavirus, net als met de “gewone” griep, TBC, HIV, etc… Met alle maatregelen zal de verspreiding worden gestopt. Er zal een vaccin worden gevonden. Landen zullen hun lockdowns één voor één stoppen en het leven zal doorgaan zoals het vroeger was. De wereldeconomie zal zich herstellen. In dit scenario raden we je aan om te blijven investeren, want in een niet al te verre toekomst zullen je beleggingen op de aandelenmarkten zich herstellen en bloeien.

Welk scenario is waarschijnlijker?

We kunnen alleen maar gissen, maar als we naar de geschiedenis kijken, lijkt het tweede scenario waarschijnlijker. Als we kijken naar de afgelopen eeuw, is geen enkele gebeurtenis erin geslaagd om onherstelbare schade aan de wereldeconomie toe te brengen. En we hebben een aantal behoorlijk gruwelijke gebeurtenissen gehad die onze bevolking en economie hebben gedecimeerd, waaronder de Spaanse grieppandemie, de Eerste Wereldoorlog (20 miljoen doden) en de Tweede Wereldoorlog (70-85 miljoen doden). Alleen al de afgelopen 20 jaar hebben we de dot-com crash, de 9/11 aanvallen, Ebola, de varkensgriep, SARS en de financiële crisis van 2007-2008 gezien.

Maar toch, is het deze keer anders? Het is zeker mogelijk. Maar we moeten niet vergeten dat we gevoelig zijn voor cognitieve vooroordelen, vooral in tijden als deze. Het coronavirus domineert ons leven op het moment. Zien we de feiten echt objectief of vormen we ons eigen verhaal dat feiten en emotie met elkaar vermengt? Tientallen jaren onderzoek naar de menselijke psychologie leert ons dat het meer het laatste is. Het verhaal in ons hoofd verandert de feiten van een situatie niet, maar het kan gemakkelijk veranderen hoe we op die feiten reageren.

Stappen die je kunt nemen

In de toekomst kunnen we naar soortgelijke gebeurtenissen in het verleden kijken en er lessen uit trekken. Als de geschiedenis een gids is, zal het coronavirus waarschijnlijk een aanzienlijke, maar tijdelijke, terugtrekking veroorzaken omdat het zich blijft verspreiden. Het kan verwoestend zijn om je beleggingen zo snel te zien dalen en u zult waarschijnlijk zenuwslopende emoties ervaren als een belegger, maar dit is precies waarom rationeel zijn voordelig is in dit onzekere klimaat:

  • Als je nog steeds een salaris verdient en voldoende spaargeld hebt als nest-ei als de dingen zuur worden, blijf dan investeren in je beleggingsportefeuille alsof dit normale tijden zijn.
  • Het coronavirus heeft het belang van een noodfonds aangetoond. Verschillende mensen om ons heen hebben een loonsverlaging moeten nemen of hebben hun salaris verloren, al is het maar tijdelijk. Het kunnen aanboren van een noodfonds met 3 tot 6 maanden levensonderhoud kan je een hoop financiële hoofdbrekens besparen om door die tijden heen te komen.
  • De geschiedenis leert ons dat de economie zich na elke recessie sneller herstelt dan verwacht. Als je jong bent en over een periode van 30 jaar spaart voor uw pensioen, is een recessie zeker een tegenslag, maar die gaat voorbij. Uiteindelijk zul je nog steeds een indrukwekkende winst maken als de markten weer opkomen.
  • Elke dag dat je je geld niet investeert, laat je winsten liggen. Aangezien niemand weet hoe lang deze crisis zal duren of wanneer de markten zullen blijven stijgen, is het slimste wat je kunt doen, zo vroeg mogelijk te beginnen met investeren en consistent te zijn met je beleggingen.

Bronnen die ons hebben geïnspireerd