Portafogli

Ogni investitore è unico nel suo genere:

• obiettivi finanziari,
  
• orizzonte di investimento,
  
• situazione finanziaria,
  
• atteggiamento nei confronti del rischio
  

Abbiamo creato diversi portafogli disponibili attraverso l'app Curvo, ognuno ottimizzato per un particolare tipo di investitore. Quando ti iscrivi, ti vengono poste una serie di domande per conoscerti e capire che tipo di investitore sei. In base alle tue risposte, ti abbineremo il portafoglio migliore.

La tua situazione finanziaria e i tuoi obiettivi (e anche la tua attitudine al rischio) possono cambiare nel tempo. Ecco perché questo processo viene ripetuto regolarmente per assicurarsi che la tua strategia di investimento rimanga sempre allineata a te e alle tue esigenze.

Asset allocation

I rendimenti passati non forniscono alcuna garanzia per il futuro. Il valore del tuo investimento può fluttuare. Potresti perdere (parte del) tuo investimento.

Uno dei principi fondamentali è quello di investire solo in attività che sono ampiamente conosciute, che hanno superato la prova del tempo e che si prevede possano ottenere rendimenti significativi nei decenni a venire. In concreto, i portafogli sono composti esclusivamente da fondi indicizzati che investono in azioni e obbligazioni.

Perché le azioni?

Le azioni sono il principale motore dei rendimenti. Nel corso dei decenni, le aziende di tutto il mondo hanno continuato a innovare e quindi a produrre solidi guadagni per i loro investitori. Negli ultimi 120 anni, le azioni globali hanno registrato un rendimento medio annuo del 5,2%, al netto dell'inflazione[1]. Non c'è alcun segno che questa tendenza si fermi: la spinta a creare e innovare è una caratteristica innata degli esseri umani.

Tuttavia, non esiste un pranzo gratis negli investimenti. A rendimenti più elevati corrispondono sempre rischi maggiori. Nel mondo della finanza, questo rischio si traduce in maggiori fluttuazioni dei prezzi delle azioni. Possono salire e scendere molto rapidamente, a volte fino al 45% in un anno positivo come il 1999, ma anche fino a -40% durante una crisi "unica nella vita" come quella del 2008. In gergo finanziario si dice che le azioni sono altamente volatili.

Per contrastare le fluttuazioni delle azioni, si utilizzano le obbligazioni.

Perché le obbligazioni?

Un'obbligazione è come un prestito di denaro a un'azienda o a un governo. Tu gli dai dei soldi adesso e loro ti promettono di restituirteli in seguito con un piccolo extra come ringraziamento.

Mentre le azioni sono molto eccitanti (e spaventose quando scendono bruscamente), le obbligazioni sono molto noiose. Non subiscono le stesse fluttuazioni. Ma questo significa che i loro rendimenti sono più bassi, con una media del 2,0% all'anno [1]. Quindi un modo per utilizzare le obbligazioni nel tuo portafoglio è quello di domare la volatilità delle azioni. I portafogli con una maggiore quantità di obbligazioni rispetto alle azioni sono più adatti agli investitori con una minore propensione al rischio.

Oltre al loro ruolo di stabilizzazione del portafoglio, le obbligazioni sono anche ottimi diversificatori. Spesso, infatti, quando le azioni scendono, le obbligazioni salgono e viceversa. Quindi le perdite di un tipo di asset possono essere parzialmente compensate dai guadagni dell'altro. In finanza si dice che c'è poca correlazione tra azioni e obbligazioni.

Combinare azioni e obbligazioni in un portafoglio

Il rapporto tra azioni e obbligazioni in un portafoglio viene utilizzato come manopola per modificare il grado di fluttuazione del portafoglio. Quando si aggiungono più azioni a scapito delle obbligazioni, il portafoglio diventa più rischioso. Di conseguenza, però, si ottiene un rendimento atteso più elevato nel lungo periodo. Al contrario, la sostituzione di alcune azioni con obbligazioni rende il portafoglio meno volatile, ma ne riduce il rendimento atteso.

Scelta degli indici

Nella scelta degli indici, la maggior parte dell'importanza è attribuita a:

• semplicità
  
• diversificazione tra paesi e regioni
  
• diversificazione tra settori e industrie
  
• ponderazione per capitalizzazione di mercato
• esclusione delle aziende distruttive per il pianeta
  

Indici azionari

Sono stati scelti due indici azionari:

• Indice FTSE Developed All Cap Choice. L'indice si basa sull'indice FTSE Developed All Cap e comprende 4.776 società di 26 Paesi considerati mercati "sviluppati" (Stati Uniti, Giappone, Regno Unito, Canada, Germania...). Sono escluse le società che operano nel settore delle energie non rinnovabili, dei prodotti nocivi e delle armi.
  
• Indice FTSE Emerging All Cap Choice. Allo stesso modo, questo indice si basa sull'indice FTSE Emerging All Cap. È composto da 2.728 società di tutte le dimensioni provenienti dai 24 paesi definiti "emergenti" dal FTSE. Questi paesi includono Cina, Taiwan, India e Brasile, tra gli altri. Sono inoltre escluse le società che operano nel settore delle energie non rinnovabili, dei prodotti nocivi e delle armi.
  

La combinazione dei due indici rappresenta 7.504 società distribuite in 40 paesi.

Indici obbligazionari

Il ruolo delle obbligazioni nei portafogli è quello di fungere da stabilizzatore attraverso i titoli di Stato e da diversificatore attraverso le obbligazioni societarie.

Sono stati selezionati tre indici obbligazionari:

• Indice Bloomberg Global Aggregate Corporate. L'indice è composto da obbligazioni di aziende di tutto il mondo che rispettano i principi del Global Compact delle Nazioni Unite (UNGC). Inoltre, esclude le obbligazioni emesse da aziende che sono coinvolte in armi controverse o in prodotti del tabacco.
  
• Indice Bloomberg Euro Government Float Adjusted Bond. L'indice è composto da titoli di stato dei paesi che hanno adottato l'euro come valuta (Francia, Italia, Belgio, ecc.).
  
• Indice Solactive Eurozone Government Bond 0-1 Year. Simile all'indice Bloomberg Euro Government Float Adjusted Bond, traccia i titoli di stato denominati in euro. Tuttavia, investe solo in obbligazioni a breve termine con scadenza inferiore a un anno.

Scelta dei fondi

Una volta scelti gli indici, è necessario trovare i fondi che li implementano. La selezione è guidata da diversi criteri:

• Prezzo. I fornitori di fondi applicano una commissione annuale per la gestione del fondo. Naturalmente, più basso è, meglio è!
  
• Tasse. Quando si investe ci sono diverse tasse da pagare. Si scelgono i fondi che riducono le tasse per l'investitore.
  
• Distribuzione dei dividendi. I portafogli sono composti esclusivamente da fondi ad accumulazione perché sono fiscalmente vantaggiosi per l'investitore belga quando adotta una strategia buy-and-hold.
  
• Patrimonio in gestione. I fondi più grandi hanno meno probabilità di essere chiusi.
  
• Replicazione. I fondi che replicano sinteticamente le loro attività ti espongono al rischio di controparte. Pertanto, sono stati selezionati solo fondi replicati fisicamente.
  

Su questa base, sono stati selezionati i seguenti fondi:

Abbiamo costruito cinque portafogli, ognuno dei quali corrisponde a un diverso tipo di investitore. Sono in ordine dal più rischioso (ma con il rendimento atteso più alto) al meno rischioso:

Crescita

Energetico

Liscio

Calma

Protezione

Rendimenti attesi

Probabilmente ti chiederai che tipo di rendimento puoi aspettarti investendo in uno dei portafogli Curvo. Utilizziamo due metodi per fare una stima:

1. Utilizzando il Capital Asset Pricing Model, che è un quadro teorico in cui si utilizza la performance passata delle classi di attività in cui ogni portafoglio investe.
2. Utilizzando simulazioni Monte Carlo, in cui simuliamo possibili futuri utilizzando le performance passate dei fondi di ciascun portafoglio.

Il Capital Asset Pricing Model, o CAPM in breve, è una sorta di ricetta per comprendere il rischio di investimento e i rendimenti attesi. Quando investiamo, vogliamo essere compensati per due cose. In primo luogo, il valore temporale del nostro denaro (quello che potremmo guadagnare senza rischio, ad esempio con i titoli di stato). In secondo luogo, il rischio aggiuntivo che ci assumiamo investendo in azioni o in altre attività. Il CAPM ci aiuta a calcolare il rendimento extra che dovremmo aspettarci per aver assunto quel rischio.

Con il modello CAPM, possiamo stimare i rendimenti attesi dei portafogli Curvo. Questi tengono conto di tutte le commissioni.

Possiamo anche stimare il futuro eseguendo simulazioni basate sulle performance storiche di ciascun fondo del portafoglio. Data l'incertezza del futuro, possiamo tracciare cinque scenari per ogni portafoglio: ottimo, buono, medio, cattivo e pessimo. Le simulazioni fanno alcune ipotesi:

• Abbiamo analizzato 600 "possibili futuri" per ogni portafoglio.
• Le simulazioni ipotizzano un investimento di 2.000 euro che viene mantenuto per 30 anni.
• Le simulazioni tengono conto della commissione di gestione.
• I portafogli vengono riequilibrati ogni volta che uno degli asset si sbilancia del 5%.

Crescita

Energetico

Liscio

Calma

Protezione

Confronto

I risultati sono riassunti nella seguente tabella:

Quantificare il rischio

Quando si investe, il compromesso tra rischio e rendimento è inevitabile. Ogni portafoglio presenta un comportamento diverso nei confronti del rischio. Ad esempio, il portafoglio Growth ha un rendimento atteso più alto, ma a questo corrisponde un rischio maggiore. Questo aspetto viene preso in considerazione quando si sceglie il portafoglio giusto.

Come abbiamo visto sopra, un rischio maggiore si traduce in maggiori fluttuazioni. Come si può analizzare questa volatilità? Un modo è quello di osservare il massimo calo di valore che un portafoglio può subire in un determinato anno.

Studiando il passato, si può avere un'idea del comportamento futuro di un portafoglio. Nel grafico che segue, visualizziamo la perdita massima annuale che i portafogli possono registrare. Poiché il futuro è incerto, è necessario assumere un certo intervallo di fiducia. Ad esempio, nella maggior parte degli anni, Smooth non scenderà mai oltre il 10%.

Se vuoi saperne di più su questa analisi, approfondiamo i nostri calcoli su Backtest.

Periodi minimi di investimento

Nella sezione precedente abbiamo visto che i portafogli più rischiosi possono subire perdite maggiori. Per questo motivo, i portafogli più volatili richiedono un periodo di investimento più lungo per aumentare le probabilità di un rendimento positivo. Per ogni portafoglio, c'è un periodo minimo consigliato di investimento per avere buone probabilità di ottenere un rendimento positivo alla fine:

• Protezione: almeno 5 anni
• Calma: almeno 5 anni
• Liscio: almeno 7 anni
• Energico: almeno 9 anni
• Crescita: almeno 12 anni

La gestione dei tuoi investimenti è un processo continuo.

Riequilibrio

I portafogli vengono monitorati settimanalmente per verificare se sono ancora in linea con l'asset allocation prevista. Il portafoglio viene ribilanciato quando uno qualsiasi degli asset si sbilancia del 5%.

Monitoraggio dei fondi

I fondi presenti nei portafogli vengono monitorati e rivisti regolarmente. Un fondo può essere sostituito con un'alternativa migliore o più economica.

Inoltre, ogni fondo deve sempre soddisfare i criteri di sostenibilità. Ciò significa che un fondo i cui standard di sostenibilità non sono all'altezza dei criteri può essere sostituito.

In linea con i tuoi obiettivi e la tua situazione

Ogni anno viene verificato che il tuo portafoglio sia sempre allineato alle tue esigenze e ai tuoi obiettivi finanziari. Tramite l'app, puoi anche condividere se la tua situazione di vita cambia: promozione del lavoro, acquisto di una casa, figli, ecc. Il tuo portafoglio verrà adattato di conseguenza. 

Ciclo di vita dell'investitore

Con l'avanzare dell'età e l'avvicinarsi del raggiungimento dei tuoi obiettivi finanziari (ad esempio, la pensione), il livello di rischio del tuo portafoglio deve essere adeguato. Questo sarà un processo costante durante tutto il tuo percorso.