Portefeuilles

Chaque investisseur est unique en son genre :

• objectifs financiers,
  
• horizon d'investissement,
  
• situation financière,
  
• attitude face au risque
  

Nous avons mis en place plusieurs portefeuilles qui sont disponibles via l'appli Curvo, chacun étant optimisé pour un type d'investisseur particulier. Lorsque tu t'inscris, on te pose une série de questions pour mieux te connaître et apprendre quel type d'investisseur tu es. En fonction de tes réponses, nous t'associerons au meilleur portefeuille.

Ta situation financière et tes objectifs (et même ton attitude face au risque) peuvent changer au fil du temps. C'est pourquoi ce processus est répété régulièrement pour s'assurer que ta stratégie d'investissement reste toujours alignée sur toi et tes besoins.

Allocation d'actifs

Les rendements passés ne donnent aucune garantie pour l'avenir. La valeur de ton investissement peut fluctuer. Tu peux perdre (une partie de) ton investissement.

L'un des principes fondamentaux est de n'investir que dans des actifs largement compris, qui ont résisté à l'épreuve du temps et dont on prévoit qu'ils produiront des rendements importants au cours des décennies à venir. Concrètement, les portefeuilles sont uniquement composés de fonds indiciels qui investissent dans des actions et des obligations.

Pourquoi des actions ?

Les actions sont les principaux moteurs des rendements. Au fil des décennies, les entreprises du monde entier ont continué à innover et à rapporter ainsi des gains solides à leurs investisseurs. Les actions mondiales ont réalisé un rendement annuel moyen de 5,2 % au cours des 120 dernières années, et ce, après inflation [1]. Rien n'indique que cette tendance va s'arrêter : la volonté de créer et d'innover est un trait inné à l'être humain.

Cependant, il n'y a pas de repas gratuit dans les investissements. Des rendements plus élevés s'accompagnent toujours de risques plus élevés. Dans le monde de la finance, ce risque se traduit par des fluctuations plus importantes du prix des actions. Ils peuvent monter et descendre très rapidement, parfois jusqu'à 45% lors d'une bonne année comme 1999, mais aussi jusqu'à -40% lors d'une crise "unique dans une vie" comme en 2008. Dans le jargon financier, on dit que les actions sont très volatiles.

Pour contrer les fluctuations des actions, on utilise des obligations.

Pourquoi des obligations ?

Une obligation, c'est comme prêter de l'argent à une entreprise ou à un gouvernement. Tu leur donnes de l'argent maintenant, et ils promettent de te rembourser plus tard avec un petit extra en guise de remerciement.

Alors que les actions sont très excitantes (et effrayantes lorsqu'elles chutent brutalement), les obligations sont très ennuyeuses. Elles ne fluctuent pas autant. Mais cela signifie que leurs rendements sont plus faibles, avec une moyenne de 2,0% par an [1]. L'une des façons d'utiliser les obligations dans ton portefeuille est donc d'apprivoiser la volatilité des actions. Les portefeuilles contenant plus d'obligations par rapport aux actions conviendront mieux aux investisseurs ayant un faible appétit pour le risque.

Au-delà de leur rôle de stabilisation d'un portefeuille, les obligations sont aussi d'excellents diversificateurs. Il s'avère que souvent, lorsque les actions baissent, les obligations augmentent, et vice versa. Ainsi, les pertes d'un type d'actif peuvent être partiellement compensées par les gains de l'autre. En langage financier, on dit qu'il y a peu de corrélation entre les actions et les obligations.

Combiner des actions et des obligations dans un portefeuille

Le rapport entre les actions et les obligations dans un portefeuille est utilisé comme un levier pour modifier le degré de fluctuation du portefeuille. Lorsque l'on ajoute plus d'actions au détriment des obligations, le portefeuille devient plus risqué. Mais en conséquence, tu obtiens un rendement attendu plus élevé sur le long terme. À l'inverse, remplacer certaines actions par des obligations rend ton portefeuille moins volatil, mais diminue aussi son rendement attendu.

Choix des indices

Lors du choix des indices, la plus grande importance est attribuée à :

• simplicité
  
• diversification géographique
  
• diversification entre les secteurs et les industries
  
• pondération par capitalisation de marché
• exclusion des entreprises qui détruisent la planète.
  

Indices boursiers

Deux indices boursiers ont été choisis :

• Indice FTSE Developed All Cap Choice. L'indice est basé sur l'indice FTSE Developed All Cap et comprend 4 776 entreprises dans 26 pays considérés comme des marchés "développés" (États-Unis, Japon, Royaume-Uni, Canada, Allemagne...). Il exclut les entreprises impliquées dans les énergies non renouvelables, les produits du vice et les armes.
  
• Indice FTSE Emerging All Cap Choice. De même, cet indice est basé sur l'indice FTSE Emerging All Cap. Il se compose de 2 728 entreprises de toutes tailles provenant des 24 pays désignés comme marchés "émergents" par FTSE. Ces pays comprennent entre autres la Chine, Taïwan, l'Inde et le Brésil. Il exclut également les entreprises qui sont impliquées dans les énergies non renouvelables, les produits du vice et les armes.
  

La combinaison des deux indices représente 7 504 entreprises réparties dans 40 pays.

Indices obligataires

Le rôle des obligations dans les portefeuilles est de servir de stabilisateur grâce aux obligations d'État, et de diversificateur grâce aux obligations d'entreprise.

Trois indices obligataires ont été sélectionnés :

• Indice Bloomberg Global Aggregate Corporate. Cet indice se compose d'obligations émises par des entreprises du monde entier qui respectent les principes du Pacte mondial des Nations unies (UNGC). En outre, il exclut les obligations émises par des entreprises qui sont impliquées dans des armes controversées ou des produits du tabac.
  
• Indice Bloomberg Euro Government Float Adjusted Bond. Cet indice est composé d'obligations d'État des pays qui ont adopté l'euro comme monnaie (France, Italie, Belgique, etc...).
  
• Indice Solactive Eurozone Government Bond 0-1 Year. Semblable à l'indice Bloomberg Euro Government Float Adjusted Bond, il suit les obligations d'État libellées en euros. Cependant, il n'investit que dans des obligations à court terme dont l'échéance est inférieure à un an.

Choix des fonds

Une fois que les indices ont été choisis, il faut trouver les fonds qui les mettent en œuvre. Plusieurs critères guident la sélection :

• Prix. Les fournisseurs de fonds facturent des frais annuels pour la gestion du fonds. Naturellement, plus ils sont bas, mieux c'est !
  
• Taxes. Plusieurs taxes sont impliquées dans les investissements. On choisit des fonds qui réduisent les impôts pour toi.
  
• Distribution de dividendes. Les portefeuilles sont composés uniquement de fonds capitalisants car ils sont fiscalement avantageux pour l'investisseur belge lorsqu'il adopte une stratégie d'achat et de conservation.
  
• Actifs sous gestion. Les fonds plus importants sont moins susceptibles d'être fermés.
  
• Réplication. Les fonds qui répliquent synthétiquement leurs actifs t'exposent au risque de contrepartie. Par conséquent, seuls les fonds répliqués physiquement ont été sélectionnés.
  

Sur cette base, les fonds suivants ont été choisis :

Nous avons construit cinq portefeuilles, chacun correspondant à un type d'investisseur différent. Ils vont dans l'ordre du plus risqué (mais avec le rendement attendu le plus élevé) au moins risqué :

Growth

Energetic

Smooth

Calm

Protective

Rendement attendu

Tu te demandes probablement quel type de rendement tu peux espérer en investissant dans l'un des portefeuilles Curvo. Nous utilisons deux méthodes pour l'estimer :

1. En utilisant le modèle d'évaluation des actifs financiers, qui est un cadre théorique dans lequel nous utilisons les performances passées des classes d'actifs dans lesquelles chaque portefeuille investit.
2. En utilisant des simulations de Monte Carlo, où nous simulons des futurs possibles en utilisant les performances passées des fonds de chaque portefeuille.

Le modèle d'évaluation des actifs financiers, ou CAPM en abrégé (Capital Asset Pricing Model), est comme une recette pour comprendre le risque d'investissement et les rendements attendus. Lorsque nous investissons, nous voulons être rémunérés pour deux choses. Premièrement, la valeur temporelle de notre argent (ce que nous pourrions gagner sans risque, comme les obligations d'État). Deuxièmement, le risque supplémentaire que nous prenons en investissant dans des actions ou d'autres actifs. Le modèle CAPM nous aide à calculer le rendement supplémentaire auquel nous devons nous attendre pour avoir pris ce risque.

Grâce au modèle CAPM, nous pouvons estimer les rendements attendus des portefeuilles Curvo. Ceux-ci tiennent compte de tous les frais.

Nous pouvons également estimer l'avenir en effectuant des simulations basées sur les performances historiques de chaque fonds des portefeuilles. En raison de l'incertitude de l'avenir, nous pouvons établir cinq scénarios pour chaque portefeuille : excellent, bon, moyen, mauvais et très mauvais. Les simulations reposent sur quelques hypothèses :

• Nous avons exécuté 600 "avenirs possibles" pour chaque portefeuille.
• Les simulations supposent un investissement de 2 000 € qui est conservé pendant 30 ans.
• Les simulations prennent en compte les frais de gestion.
• Les portefeuilles sont rééquilibrés chaque fois qu'un des actifs est déséquilibré de 5 %.

Growth

Energetic

Smooth

Calm

Protective

Comparaison

Les résultats sont résumés dans le tableau suivant :

Quantifier le risque

Lorsque l'on investit, le compromis entre le risque et le rendement est inévitable. Chacun des portefeuilles présente un comportement différent en matière de risque. Par exemple, le portefeuille Growth a un rendement attendu plus élevé, mais cela s'accompagne d'un risque plus élevé. Nous en tenons compte lorsque nous te proposons le bon portefeuille.

Comme nous l'avons vu plus haut, un risque plus élevé se traduit par des fluctuations plus importantes. Comment peut-on analyser cette volatilité ? L'une des façons consiste à examiner la baisse maximale de valeur qu'un portefeuille peut subir au cours d'une année donnée.

En étudiant le passé, on peut se faire une idée du comportement futur d'un portefeuille. Dans le graphique ci-dessous, nous affichons la perte annuelle maximale que les portefeuilles peuvent présenter. Comme l'avenir est incertain, il faut supposer une certaine marge de confiance. À titre d'exemple, pour la plupart des années, Smooth ne baissera jamais de plus de 10 %.

Si tu veux en savoir plus sur cette analyse, nous approfondissons nos calculs sur Backtest.

Périodes d'investissement minimales

Dans la section précédente, nous avons vu que les portefeuilles plus risqués peuvent subir des pertes plus importantes. Pour cette raison, les portefeuilles plus volatils nécessitent une durée d'investissement plus longue pour augmenter les chances d'obtenir un rendement positif. Pour chaque portefeuille, il y a une période minimale recommandée pendant laquelle tu restes investi pour avoir de bonnes chances d'obtenir un rendement positif à la fin :

• Protective : au moins 5 ans
• Calm : au moins 5 ans
• Smooth : au moins 7 ans
• Énergique : au moins 9 ans
• Growth : au moins 12 ans

La gestion de tes investissements est un processus continu.

Rééquilibrage

Les portefeuilles sont contrôlés chaque semaine pour voir s'ils sont toujours conformes à l'allocation d'actifs prévue. Il est rééquilibré lorsqu'un des actifs est déséquilibré de 5 %.

Suivi des fonds

Les fonds des portefeuilles sont régulièrement contrôlés et révisés. Un fonds peut être remplacé par une alternative meilleure ou moins chère.

En outre, chaque fonds doit toujours répondre aux critères de durabilité. Cela signifie qu'un fonds dont les normes de durabilité ne sont pas à la hauteur des critères peut être remplacé.

En accord avec tes objectifs et ta situation

Chaque année, on s'assure que ton portefeuille est toujours aligné sur tes besoins et tes objectifs financiers. Grâce à l'appli, tu es également en mesure de partager si ta situation de vie change : promotion professionnelle, achat d'une maison, enfants, etc.... Ton portefeuille sera adapté en conséquence. 

Cycle de vie de l'investisseur

À mesure que tu vieillis et que tu te rapproches de tes objectifs financiers (par exemple, la retraite), le niveau de risque de ton portefeuille doit être ajusté. Ce sera un processus constant tout au long de ton parcours.