Il VWCE è uno dei fondi indicizzati più ampiamente diversificati disponibili. Sembra che scegliere il VWCE come unico fondo in portafoglio sia un'ottima strategia per il lungo periodo. Ma è davvero così?
Dimostriamo l'importanza di definire il giusto profilo dell'investitore, anche per il tipico investitore passivo, prima di decidere di acquistare un fondo o un altro. Inizieremo spiegando il ruolo che le azioni e le obbligazioni hanno in un portafoglio. Poi approfondiremo i criteri per stabilire il profilo dell'investitore che corrisponde ai tuoi obiettivi e alle tue esigenze. Questi criteri sono importanti per selezionare la strategia giusta che ti porterà alla serenità finanziaria.
Che cos'è il VWCE?
Il fondo VWCE (con codice ISIN IE00BK5BQT80) è molto popolare tra gli investitori passivi. Questo fondo, lanciato da Vanguard nel 2019 per seguire la performance dell'indice FTSE All-World, ha attualmente in gestione oltre 11 miliardi di euro. È composto da circa 3.700 azioni. Grazie alla sua diversificazione, gli investitori possono trovare in VWCE un ottimo modo per seguire il mercato e detenere una parte significativa dei titoli di aziende mondiali come Apple, Tesla, Alibaba, ecc... L'indice ha reso circa il 9,4% all'anno dal 2005, quindi sembra che scegliere VWCE come unico fondo in portafoglio sia un'ottima strategia per il lungo periodo... Ma lo è davvero?
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Il ruolo di azioni e obbligazioni
Le azioni sono il principale motore dei rendimenti. Nel corso dei decenni, le aziende di tutto il mondo hanno continuato a innovare e quindi a produrre solidi guadagni per i loro investitori. Negli ultimi 120 anni le azioni hanno avuto un rendimento medio annuo del 6,7%, al netto dell'inflazione. Non c'è alcun segno che questa tendenza si fermi: la spinta a creare e innovare è una caratteristica innata degli esseri umani. Tuttavia, non esiste un pranzo gratis negli investimenti. A rendimenti più elevati corrispondono sempre rischi maggiori. Nel mondo della finanza, questo rischio si traduce in maggiori fluttuazioni dei prezzi delle azioni. Possono salire e scendere molto rapidamente, a volte fino al 45% in un anno positivo come il 1999, ma anche fino a -40% durante una crisi "unica nella vita" come quella del 2008. In gergo finanziario, si dice che le azioni sono altamente volatili e non prevengono il rischio sistemico, ovvero il rischio di un crollo del mercato globale... ed è qui che entrano in gioco le obbligazioni.
Come ci ha spiegato Ben Felix nella sua intervista, le obbligazioni non sono concepite per ottenere un rendimento, ma per ridurre la volatilità e stabilizzare un portafoglio. Infatti, spesso quando le azioni scendono, le obbligazioni salgono e viceversa. Quindi le perdite di un tipo di asset possono essere parzialmente compensate dai guadagni dell'altro. In finanza si dice che c'è poca correlazione tra azioni e obbligazioni. Ciò significa che scegliere o meno una strategia azionaria al 100% dovrebbe essere in linea con la fluidità dei tuoi rendimenti, per compensare il potenziale impatto di una flessione nel tuo percorso di investimento.
Per dimostrarlo, confrontiamo il drawdown del 100% di VWCE e di un portafoglio composto dal 60% di VWCE e dal 40% di obbligazioni:
Le flessioni del portafoglio 100% VWCE sono molto più profonde e ampie rispetto al portafoglio con obbligazioni. I cali delle azioni sono più netti e richiedono molto più tempo per essere recuperati rispetto alle obbligazioni. Questo perché le azioni sono molto più rischiose delle obbligazioni.
Non dimenticare le tasse
Quando si valuta il portafoglio più adatto ai propri obiettivi, non si può prescindere dagli aspetti fiscali. In effetti, come abbiamo detto nel nostro articolo, il trattamento fiscale di un ETF influisce sulla sua performance e sul suo rendimento. La differenza di trattamento fiscale deriva dal domicilio del fondo, dalla sua composizione e dal modo in cui gestisce i dividendi. È importante che tu sappia quali tasse potresti pagare prima di scegliere il tuo investimento.
Ad esempio, i fondi obbligazionari e misti detenuti dagli investitori belgi sono soggetti alla tassa Reynders, che prevede un prelievo del 30% sulle plusvalenze. Tuttavia, ciò non annulla l'argomentazione a favore della detenzione di obbligazioni nel tuo portafoglio. La conseguenza di vendere il tuo portafoglio nel momento sbagliato perché troppo rischioso per te è molto peggiore della perdita di una parte dei tuoi profitti obbligazionari a causa del fisco.
E la sostenibilità?
VWCE non applica criteri di sostenibilità nella selezione delle società in cui investe. A causa della sua natura globalmente diversificata, che segue le performance di quasi 3.700 aziende di tutti i tipi in tutto il mondo, non è possibile considerare VWCE sostenibile in termini di criteri ambientali, sociali e di corporate governance (ESG). Ad esempio, un investimento in VWCE significa investire in aziende che producono e vendono armi controverse. La mancanza di preoccupazioni etiche nella selezione delle aziende all'interno del VWCE può essere un freno per gli investitori che desiderano seguire un'etica di investimento responsabile.
Detto questo, la definizione attualmente in vigore per quanto riguarda i criteri ESG non è ancora ben definita. I valori e le convinzioni etiche sono soggettivi per natura. Poiché la domanda degli investitori alla ricerca di prodotti d'investimento socialmente responsabili si sta diffondendo, i governi e le istituzioni di tutto il mondo, come le Nazioni Unite, stanno collaborando con l'industria finanziaria per offrire un quadro giuridico che sia accettato in tutto il mondo.
Definire il profilo dell'investitore
Ci sono alcune domande fondamentali da porsi prima di iniziare il tuo percorso di investimento. Queste sono:
- quando avrai bisogno del tuo denaro?
- Per quanto tempo puoi sopportare una perdita prima di vendere nel panico?
- quali valori etici sono importanti per te quando investi in un'azienda?
Queste domande sono importanti per definire i tuoi obiettivi e la tua filosofia di investimento. Permetteranno inoltre di definire il tipo di investimento più adatto a te in termini di rischio e rendimento, tenendo conto di quanto tempo desideri e puoi rimanere investito e delle tue reazioni agli eventi incerti.
Le società di investimento utilizzano dei questionari per stabilire il tuo profilo. In base alle tue risposte, ti assegnano un profilo di rischio, da più conservativo e avverso al rischio a più propenso al rischio. Anche se non esamineremo tutte le domande che di solito vengono poste in questi questionari, evidenzieremo alcune delle categorie principali di domande.
Stabilisci il tuo orizzonte di investimento
L'orizzonte di investimento è il periodo in cui puoi investire senza dover utilizzare il denaro per altri scopi. Ad esempio, un orizzonte di investimento di 10 anni implica che tu sia finanziariamente in grado di vivere senza dover prelevare dal tuo investimento per almeno 10 anni. Stabilire un orizzonte temporale è fondamentale per determinare il tipo di attività in cui investirai e la loro proporzione nel tuo portafoglio.
Più lungo è l'orizzonte di investimento, più puoi permetterti di correre dei rischi perché avrai abbastanza tempo per riprenderti da eventuali flessioni a breve termine. È giusto investire di più in azioni e meno in obbligazioni per ottenere rendimenti più elevati quando si investe a lungo termine.
La definizione del tuo orizzonte di investimento dipende dall'ammontare dei tuoi risparmi e dai tuoi obiettivi finanziari. Un 65enne non avrà lo stesso orizzonte di investimento di un 25enne, quindi il suo portafoglio sarà molto diverso. L'anziano investirà soprattutto in attività meno rischiose come le obbligazioni, mentre il giovane può permettersi di investire in attività più rischiose.
Definire la propria tolleranza al rischio
La tua tolleranza al rischio determina il modo in cui affronti emotivamente i rischi dell'investimento, come le forti flessioni. In genere, 4 fattori ti permettono di valutare la tua propensione al rischio:
- Esperienza: Da quanto tempo hai esperienza di investimenti?
- Aspettative: Ritieni che i prodotti più rischiosi con un rendimento potenziale più elevato siano più interessanti di quelli meno rischiosi con un rendimento potenziale inferiore nel lungo periodo?
- Consapevolezza del rischio: Come suddivideresti il tuo patrimonio in base a determinati schemi di rischio/rendimento?
- Sensibilità alle perdite: Come reagiresti se il tuo portafoglio dovesse scendere del 30%?
Definire i rischi che sei in grado di correre
Una volta stabilito quanto ti senti a tuo agio nell'assumere rischi, devi anche sapere quanto puoi permetterti di correre. Infatti, se da un punto di vista emotivo potresti sentirti a tuo agio in caso di contrattempi, dall'altro non vorresti mettere a repentaglio la tua situazione finanziaria assumendo più rischi di quelli che puoi permetterti. Questo aspetto è meglio descritto come la tua capacità finanziaria di far fronte ai rischi di investimento. A differenza della tolleranza al rischio, non si basa sulla tua percezione del rischio, ma ha a che fare con la tua situazione finanziaria, con la tua età e con il tuo orizzonte temporale. In genere si utilizzano tre cifre principali:
- Capacità di risparmio: Quanto puoi risparmiare su base annua, tenendo conto di ogni spesa e obbligo finanziario?
- Orizzonte temporale: dai un'occhiata ai beni a tua disposizione. Hai bisogno di una somma consistente in futuro? Se sì, quando?
- Durata dell'erosione del capitale: Supponendo di perdere il tuo reddito annuale, quanto dureranno i tuoi risparmi per mantenere il tuo tenore di vita?
Quando investi, la tua tolleranza al rischio dovrebbe essere in linea con la tua capacità di rischio. La tolleranza al rischio è una misura della quantità di rischio che puoi sopportare emotivamente, mentre la capacità di rischio è la quantità di rischio che puoi gestire finanziariamente. Alla fine, la tua tolleranza non ha molto significato se supera la tua capacità.
Definire i propri valori etici
La sostenibilità è sempre più importante per gli investitori. Anche in questo caso, dovresti porti delle domande personali:
- Quali sono i valori che ritieni importanti quando investi, come l'impatto sul clima, la diversità e l'inclusione, ecc...?
- Quali tipi di aziende considereresti "no-gos", ad esempio l'industria delle armi o del tabacco?
- Potresti dormire sonni tranquilli sapendo di aver investito in aziende che non sono in linea con i tuoi valori?
- Fino a che punto sei pronto a rinunciare a una parte dei tuoi guadagni a vantaggio di un allineamento al 100% con la tua etica?
Investire nel portafoglio giusto
Non è facile rispondere a tutte queste domande da soli. Noi di Curvo abbiamo iniziato come investitori fai-da-te e ci siamo resi conto delle difficoltà. Quando si hanno a disposizione migliaia di ETF tra cui scegliere, anche solo impostare il portafoglio giusto che corrisponda a te e ai tuoi obiettivi è difficile. Per questo motivo i diversi portafogli offerti dall'app Curvo sono stati creati per adattarsi a un'ampia gamma di obiettivi e personalità. Sono gestiti da NNEK, una società di investimento olandese autorizzata dall'autorità di regolamentazione olandese (AFM). Quando apri un conto, ti vengono poste alcune domande per determinare il portafoglio più adatto a te. Scopri come vengono costruiti i portafogli.
Conclusione
Forse ritieni che il tuo orizzonte di investimento sia sufficientemente lungo e che un portafoglio al 100% di azioni ti permetterà di ottenere il massimo rendimento. In questo caso, un portafoglio composto esclusivamente da azioni VWVCE può essere una buona opzione. Ma è anche il modo migliore per prendere decisioni sbagliate nel caso in cui i mercati dovessero crollare e tu non riuscissi a dormire la notte. È quindi una buona decisione ridurre la rischiosità del tuo portafoglio includendo le obbligazioni, se questo ti evita di vendere nel momento peggiore e di incorrere in una perdita molto maggiore. Ecco perché è importante capire il tuo approccio al rischio, il suo impatto e trovare il giusto equilibrio. Se riesci a capirlo da solo, è fantastico. In caso contrario, Curvo può aiutarti a iniziare nel modo giusto.