Il portafoglio "All Weather" di Ray Dalio è stato progettato per funzionare in tutte le situazioni economiche, sia che ci si trovi in un periodo di forte crescita che in una fase di recessione. È diventato giustamente un portafoglio popolare per gli investitori che cercano un buon rendimento a lungo termine, offrendo al contempo maggiore stabilità. Ma come si costruisce utilizzando gli ETF? E come si confronta con altri portafogli di ETF?
Il portafoglio "All Weather" spiegato
Costruito per funzionare in tutte le condizioni economiche
Non tutti i portafogli di investimento hanno sempre lo stesso rendimento, in qualsiasi condizione economica. Stai cercando un portafoglio che sia più stabile in diverse circostanze? Sei disposto a rinunciare a qualche rendimento per questo? Allora il portafoglio "All Weather" di Ray Dalio, che cerca di tenere conto dell'economia in generale, potrebbe fare al caso tuo.
Il ciclo economico continua a girare, con alti e bassi, e questo ha un impatto anche sul mercato finanziario. Per questo motivo, grazie al lavoro di ricerca e ai dati storici, sono stati creati dei modelli che cercano di rispondere a questi cambiamenti.
Ray Dalio è un noto investitore che ha creato modelli di questo tipo. Ha individuato due parametri macroeconomici influenti. Da un lato, i prezzi dei beni che possono aumentare (inflazione) o diminuire (deflazione). Dall'altro lato, ci troviamo in un'economia in crescita o in un'economia in contrazione. Utilizzando questi due parametri, Dalio ha identificato quattro ambienti economici. In ogni momento ci troviamo in uno di questi ambienti. Ray Dalio voleva quindi costruire un portafoglio passivo che si comportasse bene in tutti e quattro i contesti economici e che quindi continuasse a registrare performance.
Per farlo, ha costruito un portafoglio composto da quattro diversi tipi di investimenti: azioni, obbligazioni, materie prime e oro. Ogni investimento ha i suoi contesti economici in cui ha un buon rendimento e in cui ha un rendimento inferiore. Ad esempio, le materie prime e l'oro ottengono risultati relativamente migliori nei periodi di crescita economica e di alta inflazione. Riunendo questi quattro componenti in un portafoglio di ETF, c'è sempre almeno un fondo che può in qualche modo compensare le perdite degli altri. Di conseguenza, neutralizzano in qualche modo le reciproche fluttuazioni, attenuando così l'effetto delle condizioni economiche sul tuo portafoglio.
Funziona?
Sì. Tra il 2005 e il 2023, il portafoglio ha reso in media il 6,6% all'anno:
Inoltre, si comporta bene rispetto a un portafoglio composto solo da azioni, come l'ETF VWCE. Il rendimento medio è inferiore, ma le oscillazioni sono minori. Questo può essere importante se hai difficoltà a sopportare mentalmente la volatilità dei tuoi investimenti.
Chi dovrebbe investire nel portafoglio "All Weather"?
Il portafoglio "All Weather" è un'ottima scelta per molti investitori. Dovresti considerare di investire in questo portafoglio se:
- Ti senti emozionato per la perdita di denaro. Ad esempio, il portafoglio "All Weather" oscilla meno di un portafoglio composto solo da azioni. Il rendimento dell'investimento è più stabile.
- Vuoi un modo semplice e facile per preservare il tuo capitale con una crescita decente. Come vedremo, non è difficile creare un portafoglio con gli ETF.
- Vuoi diversificare per distribuire il rischio. Il portafoglio è diversificato tra classi di attività come azioni, obbligazioni a lungo termine, obbligazioni intermedie, materie prime e oro.
Chi non dovrebbe investire nel portafoglio "All Weather"?
D'altra parte, probabilmente non dovresti investire nel portafoglio "All Weather" se:
- Vuoi una crescita elevata. Coloro che sono alla ricerca di rendimenti più elevati e sono disposti ad accettare il relativo rischio più elevato potrebbero trovare i rendimenti del portafoglio "All Weather" insoddisfacenti.
- Sei scettico nei confronti di un approccio di investimento passivo. In questo caso, ti conviene adottare un approccio più attivo.
Come costruire il portafoglio "All Weather" con gli ETF
Il portafoglio "All Weather" di Ray Dalio è una strategia di investimento progettata per ottenere buoni risultati in diverse condizioni economiche. L'idea alla base del portafoglio è che queste classi di attività hanno correlazioni diverse tra loro e reagiscono in modo diverso a vari scenari economici, come inflazione, deflazione, crescita economica o recessione. L'obiettivo del portafoglio è quello di generare rendimenti costanti riducendo al minimo il rischio, indipendentemente dal contesto economico. In genere è composto dai seguenti fondi:
- 30% di azioni. Ray Dalio utilizza l'indice S&P 500. Ma noi abbiamo scelto l'indice MSCI World, perché aggiunge un vantaggio di diversificazione in quanto investe in tutti i mercati sviluppati, non solo negli Stati Uniti.
- 40% di obbligazioni a lungo termine. Si tratta di obbligazioni governative statunitensi con scadenza superiore ai 20 anni.
- 15% di obbligazioni a medio termine. Si tratta di obbligazioni governative statunitensi con una scadenza compresa tra i 7 e i 10 anni.
- 7,5% di oro
- 7,5% prodotti di base
In concreto, puoi costruire il portafoglio "All Weather" di Ray Dalio con i seguenti ETF:
Puoi analizzare il portafoglio utilizzando i dati storici su Backtest.
Svantaggi del portafoglio "All Weather
Il portafoglio presenta due svantaggi principali:
- È relativamente complesso per un portafoglio passivo.
- Il rendimento medio è inferiore a quello di un portafoglio composto da sole azioni.
Relativamente complesso
Con 5 ETF, il portafoglio "All Weather" è uno dei portafogli passivi più complessi che si possano costruire. E purtroppo questo comporta alcuni svantaggi.
Per cominciare: se il tuo portafoglio contiene molti ETF, i costi di transazione per l'acquisto e la vendita si sommano, a scapito dei tuoi rendimenti. Soprattutto se il tuo patrimonio è ridotto, perché i costi fissi rappresentano una percentuale maggiore dell'investimento totale. I costi più elevati rendono inoltre molto più difficile investire regolarmente. Ad esempio, se investi 100 euro ogni mese (un'ottima abitudine), rischi di pagare 20 euro di commissioni di intermediazione.
A parte questo, più fondi hai in portafoglio, più l'investimento diventa complicato. Devi infatti decidere quali ETF acquistare, quanto investire in ciascun ETF e così via. Tutto ciò può richiedere molto tempo che, in quanto investitore passivo, è proprio quello che non vuoi dedicare ai tuoi investimenti.
Un portafoglio più complesso come quello "All Weather" è anche più difficile da riequilibrare. I calcoli diventano più complessi e rischi di pagare commissioni più alte al tuo broker, perché il ribilanciamento richiede delle transazioni.
Dopo un po' di tempo, un portafoglio diversificato avrà naturalmente alcuni ETF che ottengono buoni risultati e altri che non li ottengono (temporaneamente). Questa è semplicemente la conseguenza della diversificazione. Non metti tutte le tue uova in un unico paniere, quindi i tuoi investimenti avranno inevitabilmente performance diverse a seconda delle condizioni di mercato. Ma non devi lasciarti distrarre da questo fenomeno e vendere gli ETF che temporaneamente non performano. Questo è market timing, un comportamento da evitare assolutamente. Ciò che conta in ultima analisi è il rendimento del tuo portafoglio complessivo.
Rendimento medio inferiore
In passato, le obbligazioni e le materie prime rendevano meno delle azioni. Quindi si opta per un rischio minore, ma anche per un rendimento medio inferiore, soprattutto nel lungo periodo.
Sommario
Abbiamo analizzato la filosofia alla base del portafoglio "All Weather" di Ray Dalio. Abbiamo visto come si è comportato in passato e abbiamo discusso di come puoi costruirlo tu stesso con gli ETF. Infine, abbiamo dimostrato che presenta anche alcuni svantaggi per l'investitore passivo.