Lorsque tu investis dans des ETF, tu dois choisir les meilleurs fonds pour toi parmi des milliers. Ils diffèrent sur de nombreux aspects, notamment la réplication de leur indice sous-jacent : réplication physique ou réplication synthétique. Mais quelle est la différence entre les deux ? Et surtout, dans lequel dois-tu investir ? Découvrons-le.
Qu'est-ce qu'un ETF ?
Un ETF (ou exchange-trade fund) est une collection de dizaines, de centaines ou parfois de milliers d'actions ou d'obligations. Cet étalement est l'un des aspects les plus attrayants de la possession d'un ETF par rapport aux actions et obligations individuelles. En investissant dans un seul ETF, tu deviens investi dans des milliers d'entreprises en une seule fois. La majorité des ETF sont conçus pour suivre un indice de marché, c'est pourquoi on les appelle aussi trackers.
L'un des plus populaires est le S&P 500, c'est-à-dire l'indice Standard & Poor's 500. Comme son nom l'indique, il cherche à suivre les performances d'une composition des 500 plus grandes entreprises américaines. Un ETF S&P 500 permet de s'exposer à une grande partie de l'économie américaine, puisqu'il couvre 80 % de la capitalisation totale du marché américain.
Le style d'investissement basé sur des indices est appelé investissement indiciel (également appelé investissement passif), car les investisseurs choisissent d'ignorer les variations de prix au jour le jour, sachant que le marché continuera à croître. En règle générale, les investisseurs achètent et conservent leurs placements à long terme. Les données montrent que cette stratégie est la plus susceptible d'offrir le meilleur rendement.
Les ETF peuvent différer sur de nombreux points, mais l'un d'entre eux est la manière dont ils répliquent l'indice sous-jacent. C'est là qu'intervient la différence entre les ETF physiques et synthétiques. Penchons-nous un peu plus sur la question !
Qu'est-ce qu'un ETF physique ?
Un ETF physique suit l'indice sous-jacent en achetant toutes les actions de l'indice, selon les pondérations imposées par l'indice. Ainsi, un ETF physique qui suit le S&P 500 achète littéralement chacune des actions du S&P 500.
Certains ETF physiques n'achètent qu'un nombre limité d'actions de l'indice. C'est ce qu'on appelle "l'échantillonnage". En effet, certains indices sont trop importants, ou les marchés sous-jacents sont trop peu liquides, pour que l'on puisse détenir toutes les actions. L'ETF investit donc dans un échantillon optimal d'actions qui représente suffisamment l'indice.
Qu'est-ce qu'un ETF synthétique ?
Un ETF synthétique ne détient pas les actions sous-jacentes qu'il est censé suivre. Il utilise plutôt des produits dérivés tels que des swaps, des contrats à terme ou des options pour reproduire la performance de son indice sous-jacent. Le fournisseur de l'ETF conclut un contrat avec une contrepartie, généralement une banque d'investissement, pour créer une réplique synthétique de l'indice sous-jacent. La contrepartie fournira alors à l'ETF un rendement basé sur la performance de l'indice.
Ces contrats prennent généralement la forme de swaps. Lorsque la performance de l'indice est supérieure à celle des actifs physiquement détenus par le gestionnaire de l'ETF, la contrepartie doit payer la différence de performance au fournisseur du fonds. En fait, le gestionnaire du fonds achète plus d'actifs physiques. En revanche, si la performance de l'indice est inférieure à celle des actifs physiques, le gestionnaire du fonds doit de l'argent à la contrepartie. Il vend donc des actifs physiques et paie le détenteur du swap.
Différences entre un ETF physique et un ETF synthétique
Il y a plusieurs différences à prendre en compte.
Risque de contrepartie pour les ETF synthétiques
Le principal problème de la réplication synthétique est que les rendements dépendent de la capacité de la contrepartie à honorer son engagement. Cela comporte un risque que les ETF répliqués physiquement n'ont pas. Après tout, on ne sait pas ce qui se passe si la contrepartie ne respecte pas ses engagements. Même la Banque centrale européenne (BCE) a communiqué sur ce risque lié aux ETF synthétiques.
Les ETF synthétiques sont plus complexes et moins transparents
La BCE a également mentionné le manque de transparence des ETF synthétiques, car les fournisseurs de fonds ne divulguent pas toujours entièrement les swaps et autres produits dérivés qu'ils utilisent. De plus, il s'agit d'instruments financiers compliqués à comprendre pour la plupart des gens, surtout s'ils ne sont pas des professionnels de la finance.
Les ETF synthétiques peuvent être moins chers
Le coût d'un swap peut être moins cher que les frais de transaction pour l'achat d'actions. L'un des avantages des ETF synthétiques est donc qu'ils sont souvent moins chers que leurs homologues répliqués physiquement.
Les ETF synthétiques ont une erreur de suivi plus faible
Aucun ETF ne peut imiter parfaitement la performance de l'indice sous-jacent. La différence s'appelle l'écart de suivi. Les ETF synthétiques ont généralement une erreur de suivi plus faible parce que les rendements sont obtenus par ingénierie financière, plutôt que par la possession physique des actions.
Comment les distinguer ?
La meilleure façon de vérifier si un ETF est physique ou synthétique est d'examiner les documents du fonds, à savoir la fiche technique et le document d'information clé pour l'investisseur (DICI). Ils indiquent si la réplication de l'ETF est physique ou synthétique. Ces documents sont disponibles sur le site web du fournisseur du fonds.
Il est également possible de trouver ces informations sur justETF.com. Par exemple, les captures d'écran ci-dessous montrent un ETF avec respectivement une réplication synthétique et une réplication physique.
Faut-il investir dans des ETF physiques ou synthétiques ?
Les ETF synthétiques présentent certains avantages par rapport aux ETF physiques en termes de coût et d'erreur de suivi. Mais nous pensons que le risque de contrepartie ne peut être ignoré. Et lorsqu'il s'agit d'investir les économies d'une vie, ce petit risque peut rapidement éclipser les petits avantages qu'offrent les ETF synthétiques. C'est pourquoi nous privilégions la prudence et préférons investir dans des ETF physiques lorsque nous investissons à long terme.
La bonne méthode avec Curvo
Choisir un ETF, qu'il soit physique ou synthétique, n'est pas la fin de l'histoire. C'est une petite partie de la construction d'un portefeuille qui te donnera du succès sur le long terme. Définir le bon portefeuille est probablement la tâche la plus importante et la plus difficile pour chaque investisseur. La composition de ton portefeuille dépend des objectifs, de ton goût pour le risque, de ton âge et de tes revenus. Nous comprenons cette difficulté, ainsi que les nombreuses autres subtilités auxquelles les investisseurs doivent faire face pour réussir à long terme. Par exemple, une bonne compréhension de l'impact des impôts est importante lorsque tu gères toi-même tes investissements. Tout cela peut être décourageant, surtout si tu commences tout juste à investir.
Curvo a été conçu pour éliminer toutes les complexités liées à l'investissement dans des fonds indiciels. Plus besoin de chercher parmi des milliers d'ETF ou de parcourir des wikis pour comprendre comment sélectionner le fonds qui te convient. Grâce à Curvo :
- Investis dans un portefeuille adapté à tes besoins. Sur la base d'un questionnaire, on sélectionne pour toi la bonne combinaison de fonds qui correspondent à tes objectifs et à ton appétit pour le risque.
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- Pas de frais d'entrée ou de sortie. Il n'y a pas de frais de transaction, de frais d'entrée ou de retrait.
La mission de Curvo est d'améliorer le bien-être financier des Européens grâce au pouvoir de l'investissement passif. En savoir plus sur notre mission et sur le fonctionnement de Curvo.
Résumé
Nous avons montré les différences entre un ETF physique et un ETF synthétique. Compte tenu du risque lié à nos économies, nous pensons qu'il est préférable de s'en tenir aux ETF physiques. Ils sont également plus faciles à comprendre et plus transparents.
Si tu ne sais toujours pas quelle stratégie ETF adopter, jette un coup d'œil de plus près à Curvo. Après tout, nous avons conçu Curvo pour rendre l'investissement indiciel aussi simple que possible pour tout le monde.
Questions que tu pourrais te poser
Quel risque cours-tu avec un ETF synthétique ?
Le risque principal est le risque de contrepartie. Les rendements de l'ETF dépendent de la capacité de la contrepartie à honorer son engagement.
Comment choisir le bon ETF ?
Plusieurs éléments doivent être pris en compte lors du choix d'un bon ETF :
- Indice sous-jacent
- Distribution de dividendes
- Domicile
- Devise
- Taille du fonds
- Stratégie de réplication
- Coût du fonds
- Taxe boursière (pour les investisseurs belges)
Pour en savoir plus, consulter notre guide sur l'investissement indiciel.