Investir dans l'or : pourquoi ce n'est pas forcément judicieux

Pourquoi l'or n'est pas un bon investissement

Il ne produit aucune valeur

Le principal problème de l'or est qu'il ne produit pas de valeur. Si tu investis dans une action, tu obtiens un dividende en plus du prix. Une obligation génère des intérêts. Mais un kilo d'or sera toujours un kilo d'or dans 10 ans et ne générera rien pendant ces 10 ans, sauf via une éventuelle appréciation du prix. Au contraire, la conservation de l'or coûte de l'argent. Même si tu investis dans l'or par le biais d'un ETF, tu paieras pour conserver les actifs en sécurité d'une manière ou d'une autre.

Warren Buffett qualifie également l'or d'investissement "improductif", notamment dans sa lettre de 2011 aux actionnaires de Berkshire Hathaway. "Les investissements improductifs ne produiront jamais rien, mais les gens les achètent dans l'espoir que quelqu'un d'autre, qui sait également que ces investissements seront à jamais improductifs, sera prêt à payer plus cher pour eux à l'avenir."

Pour que son propos sur l'or soit clair, Buffett imagine alors qu'il possède tout l'or du monde - à l'époque 170 000 tonnes métriques - fondu en un cube d'environ 20 mètres cubes. Ce méga-cube d'or vaudrait alors environ 9,6 milliards de dollars. Avec cet argent, note Buffett, tu pourrais également acheter les 400 millions d'hectares de terres arables des États-Unis, ainsi que seize fois l'ensemble de la société Exxon Mobil, à l'époque l'entreprise la plus rentable du monde avec un généreux dividende. Pour ensuite te retrouver avec un milliard de dollars.

Alors que préfères-tu posséder à long terme ? Buffett lui-même n'a pas besoin d'y réfléchir longtemps : "Dans un siècle, les 400 millions d'acres de terres agricoles auront produit des quantités stupéfiantes de maïs, de blé, de coton et d'autres cultures - et continueront à produire cette précieuse prime, quelle que soit la monnaie. Exxon Mobil aura probablement distribué des milliers de milliards de dollars de dividendes à ses propriétaires et détiendra également des actifs d'une valeur de plusieurs milliers de milliards (et, n'oublie pas, tu as 16 Exxon). Les 170 000 tonnes d'or auront une taille inchangée et seront toujours incapables de produire quoi que ce soit. Tu peux caresser le cube, mais il ne répondra pas."

Faible rendement attendu

Parce qu'il s'agit d'un actif improductif, à long terme, l'or rapporte à peine plus que l'inflation. Par exemple, depuis 1900, l'or a produit un rendement réel annuel moyen de seulement 0,8 % (déduction faite de l'inflation). Au cours de la même période, les actions ont rapporté en moyenne 6,9 % par an !

Nous avons observé une tendance similaire dans l'histoire récente. Entre 1980 et aujourd'hui, l'indice boursier mondial MSCI World a rapporté en moyenne 10,3 % par an, alors que l'or n'a rapporté que 5,9 % par an.

Volatile

L'or n'a pas seulement une espérance de rendement plus faible qu'un investissement productif comme les actions, il est aussi plus volatil. Cela signifie que la valeur de l'or fluctue considérablement. Les bons investissements compensent la prise de risque supplémentaire par un rendement plus élevé. Ce n'est pas le cas de l'or. Tu obtiens une forte volatilité, mais aussi un faible rendement.

Quand investir dans l'or est judicieux

Compte tenu de ces inconvénients de l'or, pourquoi investir dans ce métal ? Il existe quelques cas d'utilisation.

Assurance contre les scénarios catastrophes

Et si le monde financier s'effondre ? On ne peut nier l'existence d'un certain nombre de risques. Les gouvernements empruntent beaucoup trop, et une situation menace où ils ne pourront jamais rembourser leurs dettes. Cela pourrait-il conduire à une dévaluation monétaire importante ? Et qu'en est-il des problèmes géopolitiques tels que les guerres ? Ceux-ci pourraient également mettre à mal de nombreux investissements. La mondialisation pourrait alors évoluer à nouveau vers le protectionnisme, ce qui pourrait mettre les entreprises en difficulté. Bref, les choses ne se présentent souvent pas bien dans le monde. Alors, comment peux-tu t'assurer contre une situation aussi difficile, mais certainement pas irréaliste ?

Dans le passé, beaucoup ont alors choisi l'or et d'autres métaux précieux à maintes reprises, comme valeur d'évasion. Les Romains étaient déjà attirés par le métal jaune et lourd. En tant que richesse ultime et portable, séparée des gouvernements et de leur papier-monnaie. Il suffit de demander aux Allemands pendant la période entre 1921 et 1923, aux Argentins dans les années 1990 et, plus récemment, aux épargnants turcs et russes. À chaque fois, l'or physique est la valeur d'échange que tout le monde acceptera. Historiquement, tout le monde a toujours été d'accord pour dire que le métal jaune équivaut à la valeur. L'or protège le pouvoir d'achat, à plus long terme.

La diversification de ton portefeuille

La valeur de l'or évolue assez indépendamment du marché des actions et des obligations. Dans le jargon financier, on dit que l'or a une faible corrélation avec les actions et les obligations. Cela signifie que la présence de l'or dans ton portefeuille offre un avantage en termes de diversification, ce qui peut aider à dompter les fluctuations d'un portefeuille.

Le graphique ci-dessous montre la corrélation entre l'or et l'indice MSCI World. Il y a des périodes où la corrélation est assez élevée, mais aussi de nombreuses périodes où la corrélation est proche de -1.

L'assurance contre une calamité sur les marchés financiers est utile. Après tout, en cas de catastrophe vraiment grave, le prix de l'or se multiplierait. La seule question est de savoir si cela doit dominer ton portefeuille ? Tu ne paies pas autant pour ton assurance incendie que pour l'ensemble de ta maison, n'est-ce pas ? Par conséquent, tu ferais mieux de ne pas investir plus de 3 % de ton patrimoine ou 5 à 10 % de ton portefeuille de placements dans l'or. Si tu investis un pourcentage plus élevé, tu vises en fait une catastrophe aussi énorme. Cependant, quelles sont les chances qu'une catastrophe financière d'une telle ampleur se produise ? Elle ne s'est jamais produite au cours des 100 dernières années.

Se protéger contre l'inflation

L'or est généralement considéré comme une protection contre l'inflation. L'inflation entraîne une hausse des prix, et l'idée est que le prix de l'or suit plus ou moins l'inflation, préservant ainsi ton pouvoir d'achat. Cependant, des recherches indiquent que l'or n'est peut-être pas une protection aussi efficace contre l'inflation qu'on le croit généralement.

Questions que tu pourrais te poser

Quels sont les inconvénients de l'or ?

L'inconvénient le plus important est que l'or ne produit aucune valeur. Une action verse un dividende chaque année, et une obligation verse un intérêt. Mais un kilo d'or aujourd'hui sera toujours un kilo d'or dans 10 ans, et ne te rapportera rien d'autre que des frais de stockage. C'est pourquoi le rendement attendu de l'or est très faible. Le prix de l'or est également très volatil.

Quel est le rendement annuel de l'or ?

Depuis 1900, l'or a rapporté en moyenne 0,8 % par an, après inflation. À titre de comparaison, le marché boursier a rapporté 6,9 % par an au cours de la même période.

Quelle est la meilleure façon d'investir dans l'or ?

Les ETF d' or garantis physiquement sont le moyen le plus pratique d'investir dans l'or. Les chambres fortes de Londres contiennent des lingots d'or numérotés et contrôlés qui servent de base aux ETF d'or physique que tu achètes sur un marché boursier.

Mais le véritable prophète de malheur voudra acheter des lingots d'or physiques. Selon la catastrophe que tu prévois, il n'y aura peut-être bientôt même plus de bourse en état de fonctionner où tu pourras vendre des ETF d'or, ou tu ne pourras peut-être pas trouver, et encore moins ouvrir, le coffre-fort où l'ETF conserve tes lingots d'or. D'un autre côté, tu devras trouver un lieu de stockage sûr. Tu n'as pas intérêt à mettre tes lingots d'or sous ton matelas !