Construire le portefeuille d'ETF "All Weather" de Ray Dalio

Le portefeuille "All Weather" expliqué

Conçu pour fonctionner dans toutes les conditions économiques

Tous les portefeuilles d'investissement n'ont pas toujours les mêmes performances, quelle que soit la conjoncture économique. Cherches-tu un portefeuille qui soit plus stable dans différentes circonstances ? Es-tu prêt à renoncer à certains rendements pour cela ? Alors le portefeuille "All Weather" de Ray Dalio, qui essaie de prendre en compte l'ensemble de l'économie, pourrait te convenir.

Le cycle économique ne cesse de tourner, avec des hauts et des bas, et cela a également un impact sur le marché financier. C'est pourquoi, à l'aide de travaux de recherche et de données historiques, des modèles ont été créés pour tenter de répondre à ces changements.

Ray Dalio est un investisseur bien connu qui a créé de tels modèles. Pour lui, deux paramètres macroéconomiques ont une influence. D'une part, les prix des biens qui peuvent augmenter (inflation) ou diminuer (déflation). D'autre part, nous sommes soit dans une économie en croissance, soit dans une économie en décroissance. À l'aide de ces deux paramètres, Dalio a identifié quatre environnements économiques. À tout moment, nous nous trouvons dans l'un de ces environnements. Ray Dalio a donc voulu construire un portefeuille passif qui soit performant dans les quatre environnements économiques et qui continue donc à l'être.

Pour ce faire, il a construit un portefeuille composé de quatre types d'investissements différents : les actions, les obligations, les matières premières et l'or. Chaque investissement a ses environnements économiques où il est performant, et où il l'est moins. Par exemple, les matières premières et l'or sont relativement plus performants en période de croissance économique et de forte inflation. En réunissant ces quatre éléments dans un portefeuille d'ETF, il y a toujours au moins un des fonds qui peut compenser quelque peu les pertes des autres. Par conséquent, ils neutralisent en quelque sorte les fluctuations sauvages des uns et des autres, ce qui atténue l'effet des conditions économiques sur ton portefeuille.

Est-ce que ça marche ?

Oui. Entre 2005 et 2023, le portefeuille a rapporté en moyenne 6,6 % par an :

Il obtient également de bons résultats par rapport à un portefeuille composé uniquement d'actions, comme l'ETF VWCE. Son rendement moyen est plus faible, mais il fluctue moins. Cela peut être important si tu as du mal à supporter mentalement la volatilité de tes investissements.

Qui devrait investir dans le portefeuille "All Weather" ?

Le portefeuille "Tous temps" est un excellent choix pour de nombreux investisseurs. Tu devrais envisager d'investir dans ce portefeuille si :

1. Tu t'émeus de perdre de l'argent. Par exemple, le portefeuille "All Weather" fluctue moins qu'un portefeuille composé uniquement d'actions. Tu obtiens un retour sur investissement plus régulier.
2. Tu veux un moyen simple et facile de préserver ton capital avec une croissance décente. Comme nous le verrons, le portefeuille n'est pas trop difficile à mettre en place avec les ETF.
3. Tu veux te diversifier pour répartir les risques. Le portefeuille est diversifié dans des catégories d'actifs comme les actions, les obligations à long terme, les obligations intermédiaires, les matières premières et l'or.

Qui ne devrait pas investir dans le portefeuille "All Weather" ?

Par contre, tu ne devrais probablement pas investir dans le portefeuille "All Weather" si :

1. Tu veux une croissance élevée. Les personnes qui recherchent des rendements plus élevés et qui sont prêtes à accepter le risque plus élevé correspondant pourraient trouver les rendements du portefeuille "All Weather" décevants.
2. Tu es sceptique à l'égard d'une approche d'investissement passive. Dans ce cas, il vaut mieux que tu adoptes une approche plus active.

Comment construire le portefeuille "All Weather" avec les ETFs ?

Le portefeuille "All Weather" de Ray Dalio est une stratégie d'investissement conçue pour obtenir de bons résultats dans différentes conditions économiques. L'idée derrière ce portefeuille est que ces classes d'actifs ont des corrélations différentes entre elles et réagiront différemment à divers scénarios économiques, tels que l'inflation, la déflation, la croissance économique ou la récession. L'objectif du portefeuille est de générer des rendements constants tout en minimisant les risques, quel que soit le contexte économique. Il se compose généralement des fonds suivants :

1. 30 % d'actions. Ray Dalio utilise l'indice S&P 500. Mais nous avons choisi l'indice MSCI World, car il ajoute un avantage en termes de diversification, puisqu'il investit dans tous les marchés développés, et pas seulement aux États-Unis.
2. 40 % d'obligations à long terme. Il s'agit d'obligations du gouvernement américain dont l'échéance est supérieure à 20 ans.
3. 15 % d'obligations à moyen terme. Il s'agit d'obligations du gouvernement américain avec une échéance de 7 à 10 ans.
4. 7,5 % d'or
5. 7,5 % produits de base

Concrètement, tu peux construire le portefeuille "All Weather" de Ray Dalio avec les ETF suivants :

Tu peux analyser le portefeuille à l'aide des données historiques sur Backtest.

Inconvénients du portefeuille "All Weather" (tous temps)

Le portefeuille présente deux inconvénients principaux :

• C'est relativement complexe pour un portefeuille passif.
• Il a un rendement moyen inférieur à celui d'un portefeuille composé uniquement d'actions.

Relativement complexe

Avec 5 ETF, le portefeuille "All Weather" est l'un des portefeuilles passifs les plus complexes que tu puisses construire. Et malheureusement, cela comporte quelques inconvénients.

Pour commencer : si ton portefeuille contient beaucoup d'ETF, les coûts de transaction liés à l'achat et à la vente s'additionnent, au détriment de tes rendements. Surtout lorsque ton patrimoine est plus petit, car les coûts fixes représentent alors un pourcentage plus important de l'investissement total. Les coûts plus élevés rendent également beaucoup plus difficile d'investir régulièrement. Par exemple, si tu investis 100 euros chaque mois (ce qui est une excellente habitude), tu risques bientôt de payer 20 euros de frais de courtage.

En dehors de cela, plus tu as de fonds dans ton portefeuille, plus l'investissement devient compliqué. En effet, tu dois alors décider quels ETF acheter davantage, combien tu veux investir dans chaque ETF et ainsi de suite. Cela peut prendre beaucoup de temps, ce qui, en tant qu'investisseur passif, est exactement ce que tu ne veux pas consacrer à tes investissements.

Un portefeuille plus complexe comme le portefeuille "All Weather" est également plus difficile à rééquilibrer. Les calculs deviennent plus complexes et tu risques de payer à nouveau des frais plus élevés à ton courtier, car le rééquilibrage nécessite des transactions.

Au bout d'un certain temps, un portefeuille diversifié aura naturellement des ETF qui donnent de bons résultats et d'autres qui n'en donnent (temporairement) pas autant. C'est tout simplement la conséquence de la diversification. Tu ne mets pas tous tes œufs dans le même panier, donc tes différents investissements auront inévitablement des performances différentes selon les conditions du marché. Mais tu ne dois pas te laisser distraire et vendre les ETF qui sont temporairement moins performants. C'est du market timing, quelque chose que nous voulons absolument éviter. Ce qui compte en fin de compte, c'est le rendement de l'ensemble de ton portefeuille.

Rendement moyen plus faible

Par le passé, les obligations et les matières premières rapportaient moins que les actions. Tu optes donc ici pour un risque moindre, mais donc aussi pour un rendement moyen plus faible, surtout à très long terme.

Résumé

Nous avons examiné la philosophie qui sous-tend le portefeuille "All Weather" de Ray Dalio. Nous avons vu comment il s'est comporté dans le passé, et nous avons discuté de la façon dont tu peux le construire toi-même avec des ETF. Enfin, nous avons montré qu'il présente aussi quelques inconvénients pour l'investisseur passif.