Perché dovresti investire: diventi comproprietario di migliaia di aziende reali

Un fondo indicizzato globale di ampio respiro ti rende un piccolo azionista di migliaia di aziende reali, e ciò che queste aziende guadagnano è proprio il tuo rendimento. È una cosa ben diversa dallo scommettere che un grafico continui a salire.

Cosa possiedi davvero

Acquistare un ETF globale ti rende comproprietario delle aziende con cui hai già a che fare ogni settimana. Il telefono Apple o Samsung che hai in tasca, i cui chip sono prodotti con macchinari ASML. Gli speculoos Lotus che compri da Colruyt. Il software che Microsoft vende al tuo datore di lavoro. Investire in indici significa acquistare una fetta di tutto, distribuita tra il maggior numero possibile di aziende, paesi e settori.

Non devi sapere quale azienda supererà il mercato l'anno prossimo. Non devi decidere se sia meglio puntare sull'Europa, gli Stati Uniti, la Cina, il settore tecnologico o quello sanitario. Compri un po' di tutto, il che rende questo modo di investire più tranquillo e anche più semplice.

Che valore ha avuto tutto questo?

L'indice MSCI All Country World Investable Market ha registrato un rendimento medio dell'8,2% all'anno dal 1994. Comprende oltre 8.000 società in più di 40 paesi, ed è replicato dall'ETF SPDR MSCI ACWI IMI, quindi con un unico fondo puoi coprire quasi tutta l'economia mondiale quotata in borsa.

Quell’8,2% non è stato raggiunto in modo lineare. Il 1999 è stato un anno spettacolare, mentre il 2000, il 2001 e il 2002 sono stati anni davvero duri. Il grafico qui sotto proviene da Backtest, il nostro strumento gratuito per verificare l’andamento effettivo di un indice, così puoi vedere tu stesso gli anni negativi invece di fidarti solo della nostra parola sulla media.

Il tuo rendimento dipende dai profitti delle aziende

Il tuo rendimento deriva dagli utili dell'azienda. In qualità di azionista, possiedi una quota dell'azienda, e quell'azienda cerca di aumentare i propri profitti ogni anno.

Facciamo un esempio semplice. Compri un'azione a 100 € e l'azienda guadagna 5,50 € per azione quell'anno. Si tratta di un rendimento da utili del 5,5%. Puoi arrivare allo stesso risultato capovolgendo il rapporto prezzo/utili, che ti dice quante volte l’utile annuale di una società è contenuto nel prezzo delle sue azioni. Un rapporto prezzo/utili pari a 18 corrisponde a 1/18, ovvero circa il 5,5%. Che la società distribuisca quell’utile sotto forma di dividendo o lo reinvesta nell’attività ha meno importanza di quanto la maggior parte delle persone pensi, perché tu ne trai vantaggio in entrambi i casi.

La storia è stata generosa con gli azionisti. La “Guide to the Markets” di J.P. Morgan Asset Management stima che il rendimento reale delle azioni statunitensi sia stato del 6,9% all’anno tra il 1900 e il 2025, al netto dell’inflazione. Quei decenni sono stati eccezionalmente positivi, quindi preferiamo basarci su aspettative più prudenti piuttosto che dare per scontato che si ripetano.

Le aziende continuano a cercare di guadagnare di più, ed è proprio questa la scommessa

La scommessa che stai facendo è che le aziende continuino a cercare di guadagnare di più e che, nel lungo periodo, la maggior parte di loro ci riesca. Il fornaio del tuo paese sta lavorando per migliorare i suoi dolci. I supermercati cercano modi per attirare più clienti. I ristoranti cambiano i loro menu per soddisfare nuovi gusti e gli hotel migliorano il servizio per ottenere recensioni migliori. In tutta l’economia, gli imprenditori migliorano i prodotti, tagliano i costi e cercano nuovi clienti.

Le società quotate in borsa fanno lo stesso, ma su scala molto più ampia. Oggi succede con l’intelligenza artificiale, domani con qualcos’altro. Nel corso del tempo, le aziende hanno continuato a trovare modi per diventare più produttive e creare più valore, e un fondo indicizzato globale è il modo in cui un investitore comune può partecipare a tutto questo.

Il fallimento di un'azienda non incide quasi per niente sul tuo portafoglio

Quando un’azienda all’interno di un ETF globale va in rovina, quasi non te ne accorgi. Lernout & Hauspie è fallita nel 2001 a seguito di una frode contabile, General Motors ha presentato istanza di fallimento nel 2009 e Kodak ha seguito le sue orme nel 2012, una volta che la fotografia digitale le aveva sottratto il mercato. Chi possedeva solo quelle azioni ha perso quasi tutto. Chi invece deteneva un ETF globale ha notato solo un errore di arrotondamento.

Questo è il rischio specifico dell’azienda, e la diversificazione lo elimina. Ciò che rimane è il rischio di mercato: la possibilità che l’intero mercato crolli tutto in una volta a causa di una recessione, una pandemia, una guerra o una crisi finanziaria. Non puoi eliminarlo con la diversificazione, ed è anche il rischio per cui vieni pagato.

Investire è il modo per mantenere il tuo potere d'acquisto

Un conto di risparmio belga ha offerto un rendimento inferiore all'inflazione nella maggior parte dei mesi dal 2003, quindi i soldi che ci lasci lì perdono potere d'acquisto anno dopo anno. Sul tuo estratto conto non c'è nulla che lo faccia capire.

1.000 euro del 1995 oggi valgono circa 511 euro. Quasi la metà del potere d'acquisto è andata persa, e tutto questo è successo senza che ci fosse un solo giorno drammatico.

Tra il 2003 e il 2025, l’inflazione in Belgio è stata in media del 2,45% all’anno, mentre il tasso di risparmio medio era dello 0,83%. L'inflazione è stata superiore al tasso di risparmio nell'84% di quei mesi. Statbel pubblica l'indice dei prezzi al consumo belga e la BCE pubblica i tassi che le banche pagano sui depositi, quindi puoi controllare entrambe le serie di dati. Quando è scoppiata la guerra in Ucraina nel 2022, l'inflazione in Belgio è salita oltre il 12%, mentre i tassi di risparmio hanno seguito un andamento più lento.

Le azioni hanno battuto l’inflazione per lunghi periodi per due motivi. Gli investitori vogliono essere ricompensati per il rischio che si assumono, ed è proprio questo il cosiddetto “premio di rischio”. Inoltre, le aziende crescono insieme all’economia: trasferiscono l’aumento dei costi sui prezzi, sviluppano nuovi prodotti e diventano più produttive, quindi gli utili delle aziende di successo tendono a crescere più velocemente dei prezzi.

Lasciare i tuoi soldi da parte è una scelta che comporta dei rischi. 10.000 € rimangono 10.000 € sullo schermo, ma ogni anno valgono sempre meno. Il rischio nascosto del risparmio è che i soldi non crescano abbastanza per raggiungere il tuo obiettivo. Analizziamo più nel dettaglio l’impatto dell’inflazione su un conto di risparmio belga.

Cosa si può fare con 100 € al mese

Due amici che dal 1999 hanno messo da parte esattamente gli stessi 100 € al mese si sono ritrovati con una differenza di tre volte e mezzo, e la differenza dipendeva da dove tenevano i soldi.

Sara e Imani hanno iniziato entrambe a risparmiare per la pensione nel 1999, versando 100 € al mese. A Sara non era mai stato spiegato nulla sugli investimenti, quindi i suoi soldi finivano su un conto di risparmio, mese dopo mese. Imani invece ha investito gli stessi 100 € al mese in un unico ETF globale. Entrambe hanno versato finora 32.800 €. Il conto di risparmio di Sara è cresciuto, grazie a interessi modesti, fino a circa 36.000 €. Il portafoglio di Imani è cresciuto fino a quasi 130.000 €. Le cifre provengono dal nostro strumento di backtest e dai dati della BCE sul tasso di risparmio.

Imani non ha lavorato di più né ha risparmiato di più. Ha investito la stessa somma di denaro in un posto diverso, e il lungo orizzonte temporale ha fatto il resto.

Perché il divario diventa così ampio: crescita su crescita

Il divario si allarga perché i tuoi guadagni iniziano a generare a loro volta altri guadagni. Se investi 100 € al 10% all’anno, dopo un anno avrai 110 €. L’anno successivo guadagnerai il 10% su 110 € anziché su 100 €, quindi otterrai 11 € invece di 10 € e arriverai a 121 €. L’anno dopo ancora guadagnerai 12,10 €.

Se lasci quei 100 € da parte per quarant’anni, arriveranno a 4.526 €. Solo nel quarantesimo anno, l’investimento frutta 411 €. Quel singolo anno produce più dei 380 € che l’intero investimento valeva dopo quattordici anni. Questo è l’interesse composto, e funziona come una palla di neve che rotola giù da una collina: all’inizio va piano, poi prende velocità a ogni giro.

Nessun investimento garantisce un rendimento fisso del 10% all’anno, quindi prendilo più come un calcolo aritmetico che come una previsione. I rendimenti attesi più elevati comportano sempre fluttuazioni più marcate nel corso del tempo. Più che la percentuale, ciò che conta davvero è l’importo mensile che riesci davvero a investire con costanza per decenni.

La ricchezza ti offre diverse possibilità

Lo scopo di mettere da parte dei risparmi è avere più possibilità di scelta. Con un margine finanziario sufficiente puoi lavorare meno mentre i tuoi figli sono piccoli, rifiutare un lavoro ben pagato ma che ti sfinisce, farti passare qualche mese mentre cambi strada come libero professionista, o pagarti un corso. La libertà finanziaria significa soprattutto avere più controllo sul tuo tempo.

Non serve un obiettivo preciso per iniziare, soprattutto quando sei giovane. Probabilmente non sai dove vivrai tra cinque anni, che lavoro farai o come sarà la tua famiglia. La vita ti riserva un nuovo lavoro, un figlio, un divorzio, una malattia, un genitore che ha bisogno di cure, un partner che vuole lavorare meno. Il patrimonio ti offre delle opzioni quando si presentano queste situazioni.

La libertà dipende dalla differenza tra quanto entra e quanto esce, non dallo stipendio. Chi guadagna 10.000 € al mese e ne spende 9.500 ha meno margine di manovra rispetto a chi guadagna 3.000 € e ne spende 1.500. La seconda persona si crea un margine di sicurezza più in fretta e ha bisogno di meno per vivere comodamente.

Un portafoglio non è un fondo di emergenza. I soldi per le spese impreviste dei prossimi mesi vanno messi su un conto di risparmio. È il patrimonio a lungo termine che ti rende resiliente quando la tua vita cambia direzione.

Quanto ti costa davvero investire

Il costo dell'investimento si misura in cifre. Dopo il picco delle dotcom nell'agosto del 2000, un portafoglio globale si è più che dimezzato e il mercato ha impiegato 12,5 anni per tornare a quel livello.

Il crollo delle dotcom, in euro e in anni

Ecco cosa ha significato il crollo delle dotcom per chi investiva 200 € al mese. Supponiamo che tu abbia iniziato nell’agosto del 1990. Al picco del mercato, nell’agosto del 2000, avevi versato 24.200 € e il tuo portafoglio valeva circa 71.000 €. Poi è arrivato il crollo e, a marzo del 2003, il tuo portafoglio era sceso a circa 37.000 €, anche se a quel punto avevi già versato 30.400 €.

Hai continuato a investire 200 € al mese. A dicembre 2005 il tuo portafoglio era tornato a 71.000 €. Ti ci sono voluti poco più di cinque anni per recuperare, mentre il mercato stesso ha impiegato 12,5 anni per raggiungere il massimo del 2000. È stato proprio comprare a prezzi più bassi durante il calo a colmare il divario.

Un anno dopo è scoppiata la crisi finanziaria e il tuo portafoglio ha subito un nuovo calo, scendendo a circa 47.500 € nel febbraio 2009. Hai continuato ad andare avanti. Quando, nel marzo 2013, il mercato ha finalmente recuperato il picco del 2000, il tuo portafoglio era già cresciuto fino a circa 114.000 €. Tutte queste cifre provengono dal nostro strumento di backtest.

Il tempo di ripresa del mercato e il tuo tempo di ripresa sono due cifre diverse quando continui a comprare ogni mese.

Le tue probabilità di perdita diminuiscono man mano che il tuo orizzonte si allunga

La durata del tuo investimento influisce sulle tue probabilità più di qualsiasi altro fattore che puoi controllare. Prendiamo ad esempio l’indice MSCI World, che comprende circa 1.500 società dei mercati sviluppati come Stati Uniti, Germania, Giappone e Regno Unito, con dati che risalgono al 1970.

Chi ha comprato in un momento a caso tra il 1970 e oggi e ha venduto esattamente un anno dopo ha subito una perdita circa il 26% delle volte. È spaventoso, e lo è a ragione, se hai bisogno di quei soldi dopo un anno. Su periodi di cinque anni, la probabilità di subire una perdita è scesa a circa il 17%. Su periodi di vent’anni, non c’è una sola data di inizio in tutta la storia dell’indice che abbia portato a una perdita.

Anche chi ha iniziato proprio al culmine della bolla delle dotcom, nel marzo 2000, proprio prima di un crollo di oltre il 40% e di una crisi finanziaria sette anni dopo, si è trovato in vantaggio vent’anni dopo. Questi numeri si riferiscono a chi ha investito tutto in un unico momento, ma distribuire i tuoi acquisti nel tempo migliora ulteriormente i risultati.

La volatilità è il prezzo che paghi per il rendimento

La volatilità è il prezzo da pagare per il rendimento del mercato azionario, e le due cose non possono essere separate. Una multa è quello che paghi per aver fatto qualcosa di sbagliato, quindi cerchi di evitarla e ti senti trattato ingiustamente quando ti viene inflitta. Un prezzo è quello che paghi per avere accesso a qualcosa che desideri. Il biglietto d’ingresso a un parco a tema non è una punizione, e una volta dentro, nessuno scende dalle montagne russe solo perché il vagone scende in picchiata.

Le azioni rendono di più di un conto di risparmio proprio perché il loro valore oscilla. Un mercato che crescesse di un bel 8% all’anno senza mai vacillare sarebbe proprio sospetto, perché non ci sarebbe alcun motivo per cui dovesse rendere più di un titolo di Stato. È proprio l’incertezza la fonte del rendimento.

Niente di tutto questo rende piacevole vedere il proprio portafoglio in calo, e nemmeno agli investitori esperti piace. Aiuta però considerare un calo come il prezzo da pagare per raggiungere i tuoi obiettivi. Analizziamo i rischi dell’investimento e quali vale la pena correre; se è la paura di perdere soldi a tenerti fuori dal gioco, vale la pena affrontarla prima di iniziare.

Investire in questo modo è noioso, e non riuscirai mai a possedere l'investimento più redditizio

L'investimento passivo è noioso per definizione, e proprio questa noia è parte del prezzo che devi pagare. Compri un portafoglio diversificato, lo tieni e fai ben poco. A una cena nessuno rimane impressionato da chi si limita a seguire il mercato.

Inoltre, non avrai mai l’investimento migliore del momento. Ci sarà sempre un titolo, un settore, una criptovaluta, un progetto immobiliare o un ETF tematico che, per un certo periodo, renderà molto di più del tuo portafoglio. Investire nell’intero mercato significa accontentarti della sua media.

Anche tu subisci le fluttuazioni del mercato. La diversificazione ti protegge dal fallimento di una singola azienda, non da un crollo generale. Chi non riesce a sopportare un portafoglio che subisce temporaneamente un calo del 20% o del 30% dovrebbe detenere meno azioni.

L'ultimo costo è di natura psicologica. Questo modo di investire richiede poche conoscenze per iniziare e molta forza di carattere per andare avanti. Stare con le mani in mano sembra facile finché tutti quelli che ti stanno intorno non iniziano a dirti che dovresti fare qualcosa.

Le commissioni sono il costo che puoi gestire

Le commissioni sono l’unica parte del tuo rendimento che puoi decidere tu. Non puoi sapere come si comporterà il mercato l’anno prossimo né quale settore lo guiderà. Puoi scegliere quanto sei disposto a pagare per esserci.

I conti non mentono. Un fondo che applica una commissione dell’1,5% in più all’anno rispetto a un ETF simile deve battere quell’ETF dell’1,5% ogni singolo anno solo per pareggiare i conti, e la maggior parte dei fondi attivi non ci riesce. I fondi tradizionali offerti da banche, compagnie assicurative e banche private comportano questi costi annuali più elevati. Raramente saltano all’occhio sul tuo estratto conto, ma ogni anno intaccano comunque il tuo rendimento.

Tra il rendimento del mercato e il tuo ci sono tre livelli. Il gestore del fondo addebita una commissione annuale, chiamata “total expense ratio”, e i costi di un ETF sono di solito una piccola frazione di quelli di un fondo bancario. Il tuo broker potrebbe addebitarti delle commissioni sulle transazioni. E poi ci sono le tasse. Quello che rimane dopo aver sottratto tutte e tre queste voci è il tuo rendimento netto, che è l’unica cifra che finisce sul tuo conto.

Quando non dovresti investire

Investire è la scelta sbagliata in quattro situazioni, che si susseguono in un ordine ben preciso. Immagina le tue finanze come una cascata: il denaro scorre al livello successivo solo quando quello sopra è pieno.

Estingui prima i debiti più onerosi

Un debito costoso batte qualsiasi investimento tu possa fare. Non ci riferiamo al tuo mutuo. Intendiamo il saldo scoperto della carta di credito o un prestito al consumo, dove il tasso di interesse è alto.

Prendi una carta di credito con un tasso del 15% all’anno. Ogni euro che usi per ridurre il saldo ti fa guadagnare un 15% garantito. Nessun portafoglio azionario globale può prometterti una cosa del genere.

Crea un fondo di emergenza prima di investire

Investi solo i soldi di cui non avrai bisogno nel breve termine, ed è proprio un fondo di emergenza a renderti possibile tutto questo. Immagina di avere 10.000 € risparmiati e investiti con entusiasmo. Qualche mese dopo, il mercato crolla del 30% e la tua caldaia si rompe. La riparazione costa 3.500 €. Non avendo più liquidità, devi vendere parte dei tuoi ETF in perdita, quindi ti ritrovi a dover affrontare una spesa imprevista e una vendita forzata nel momento peggiore possibile, tutto nella stessa settimana.

Un fondo di emergenza è il denaro che metti da parte per gli imprevisti: un’auto che si rompe, una riparazione urgente in casa, una spesa medica. Non è la stessa cosa che risparmiare per un progetto specifico. I soldi per un’auto, una ristrutturazione o un viaggio sono un obiettivo di risparmio. Se confondi le due cose, ti sembrerà che il tuo fondo di emergenza non sia mai abbastanza grande.

Quanto destinare al risparmio o agli investimenti merita una risposta a sé stante, così come la scelta di dove tenere la riserva, visto che i conti di risparmio belgi offrono tassi molto diversi.

I soldi di cui avrai bisogno entro pochi anni non vanno investiti in azioni

I soldi di cui avrai bisogno entro pochi anni non dovrebbero finire in un ETF azionario. Una domanda che ci sentiamo fare spesso viene da chi, ad esempio, ha intenzione di comprare casa tra due anni e al momento ha i soldi in banca che non rendono nulla. I mercati possono subire cali bruschi e un periodo negativo può protrarsi per anni. Se la data in cui ti servono i soldi cade proprio nel bel mezzo di una fase del genere, potresti dover vendere in perdita.

I conti di risparmio, i conti a termine e gli ETF su obbligazioni a breve scadenza sono più adatti agli orizzonti temporali brevi. Nel lungo periodo rendono meno delle azioni, ma quando la scadenza è vicina, la sicurezza è proprio quello che ti serve.

Il tuo obiettivo definisce il tuo orizzonte, e il tuo orizzonte determina quanto rischio puoi assumerti. Un calo del 10% quando mancano 25 anni alla pensione è fastidioso. Lo stesso calo due anni prima di comprare casa è un vero problema.

Se un calo del 30% ti spingesse a vendere, questo portafoglio non fa per te

Un portafoglio che ti spinge a vendere in preda al panico è il portafoglio sbagliato per te, per quanto possa sembrare ottimo sulla carta. Tre domande determinano quanto rischio puoi assumerti. Quando ti serviranno i soldi, ovvero qual è il tuo orizzonte di investimento. Quanto rischio puoi sostenere finanziariamente, il che dipende dal tuo reddito, dalle tue spese, dai tuoi risparmi, dai tuoi debiti e dal tuo margine di sicurezza. E quanto rischio riesci a gestire emotivamente, ovvero la tua tolleranza al rischio, che ha più a che fare con il carattere che con le conoscenze.

Questi tre elementi raramente coincidono perfettamente, e quando non sono in accordo devi seguire quello più restrittivo.

La domanda più utile che puoi farti è: cosa faresti se domani il tuo portafoglio perdesse il 30% del suo valore? Nessuno riesce a prevedere perfettamente come si sentirebbe in una situazione del genere, ma questa domanda ti costringe a essere onesto con te stesso. Vendere durante un calo trasforma una perdita temporanea in una definitiva e, di solito, ti fa perdere la ripresa che segue.

C'è un altro caso da considerare. Se ti piace analizzare le aziende e seguire i mercati, comprare l'intero mercato e poi non fare nulla potrebbe semplicemente risultare troppo noioso per te, e non c'è niente di male in questo.

Una volta sistemate quelle cose, si può iniziare a ottimizzare i beat

Una volta che i tuoi debiti, il tuo fondo di riserva e il tuo orizzonte temporale sono a posto, l’importante è iniziare, molto più che sistemare ogni minimo dettaglio. Un sacco di gente usa il proprio fondo di emergenza come scusa per non iniziare mai, e passano due, tre o quattro anni con sempre la stessa frase: sto ancora mettendo da parte il mio fondo di riserva.

Un fondo di emergenza è un obiettivo fisso con una scadenza. Una volta raggiunto, puoi smettere di risparmiare per quello e iniziare a investire. Non devi nemmeno aspettare di averlo completato. Se sei già a buon punto, dividi il tuo risparmio mensile in modo che una parte vada al fondo di emergenza e l’altra ai tuoi investimenti.

C’è una differenza tra “razionale” e “ragionevole”. “Razionale” è ciò che la matematica indica come ottimale. “Ragionevole” è ciò che una persona – che non è una calcolatrice – continuerà effettivamente a fare, e negli investimenti, andare avanti è meglio che puntare all’ottimale. Il rendimento più alto, le commissioni più basse e il miglior broker contano tutti meno che iniziare e continuare, ed è per questo che aspettare il momento giusto per iniziare è la forma più costosa di ottimizzazione che ci sia.

Il motivo fondamentale per cui dovresti investire

Investi perché un fondo indicizzato globale ti rende comproprietario di migliaia di aziende che ogni giorno cercano di guadagnare di più, e perché questo è il modo più realistico per proteggere il potere d’acquisto dei soldi che non toccherai per decenni. I cali che si verificano lungo il percorso sono proprio il motivo per cui esiste il rendimento.

L'alternativa non è priva di rischi. Lasciare tutto su un conto di risparmio significa sostituire un rischio evidente con uno più lento, che si manifesta solo trent'anni dopo, quando il saldo è ancora intatto ma ti permette di comprare molto meno di quanto ti servisse.

Quindi parti dalle tue motivazioni e dai tuoi obiettivi, piuttosto che da un fondo. Poi assicurati di avere tutti i requisiti: debiti onerosi estinti, un fondo di emergenza a disposizione, i soldi per le spese a breve termine tenuti fuori dal mercato azionario e un portafoglio che non venderesti nemmeno in caso di un calo del 30%. Una volta fatto questo, mantieni le cose semplici e vai avanti. Con Curvo puoi impostare un piano mensile in pochi minuti e lasciarlo andare avanti da solo.