Le régime d'épargne-pension est très populaire. Plus de 1,3 million de Belges cotisent à un plan d'épargne-pension et bénéficient de l'avantage fiscal qui en découle. Cependant, l'avènement d'investissements bon marché et judicieux comme les ETF a remis en question la valeur de l'épargne-pension.
Nous avons décidé de mettre l'épargne-pension à l'épreuve. À l'aide de données historiques, nous avons comparé la taille de ton pécule lorsque tu cotises à un plan d'épargne-pension et que tu investisses dans des ETF. Nous avons conclu que les ETF peuvent te permettre d'obtenir une pension plus élevée. Et ce, malgré l'avantage fiscal dont bénéficie l'épargne-pension.
Comment fonctionne l'épargne-pension
Le système belge d'épargne-pension te permet d'épargner de l'argent supplémentaire pour ta retraite. Cet argent s'ajoute à la pension d'État que tu recevras lorsque tu prendras ta retraite. Il s'agit d'un système volontaire, tu n'es donc pas obligé de cotiser à un compte d'épargne-pension. De plus, tu le fais de ton propre chef et non par l'intermédiaire de ton employeur.
Il est assorti d'une réduction d'impôt
L'État belge t'incite à cotiser à un plan d'épargne-pension par le biais d'un avantage fiscal. Chaque année, en fonction de ta cotisation, tu récupères 25 % ou 30 % de ta cotisation sous forme de rabais fiscal. Pour 2024, les réductions d'impôt sont :
Ainsi, si tu cotises 1 020 € en 2024, tu récupéreras 306 € lorsque tu rempliras ta déclaration d'impôts en 2025 (30 %). Mais si tu cotises le maximum de 1 310 €, tu recevras 327,50 € en retour (25 %). Cela signifie que tu n'as payé que 982,50 € de ta poche. L'État paie le reste. De l'argent gratuit, on aime ça !
Ta cotisation annuelle est plafonnée
En 2024, tu pourras cotiser jusqu'à 1 310 €. Le montant augmente la plupart des années. Par exemple, en 2023, le maximum était de 1 270 €.
Le plafond bas est l'une des principales limites de l'épargne-pension. La simulation ci-dessous montrera que même si tu cotises le maximum chaque année, il est peu probable que cela augmente beaucoup ton revenu de retraite.
Branche 21 vs branche 23 vs fonds d'épargne-pension
Il existe trois types de produits d'épargne-pension :
- Assurances branche 2
- Assurances branche 23
- Fonds d'épargne-pension
Une assurance branche 21 est une assurance vie où tu gagnes un intérêt chaque année. Comme un compte d'épargne, elle garantit ton capital. Le montant ne peut jamais diminuer. Mais pour y parvenir, le prestataire doit investir dans des actifs très sûrs, comme des obligations d'État. Ton rendement sera prévisible, mais très faible.
Une assurance de la branche 23 est aussi une assurance vie. Mais ton argent est aussi investi dans des actifs tels que des actions ou des obligations de sociétés. Ces types d'investissements sont plus volatiles, mais rapportent un rendement espéré plus élevé sur le long terme.
Enfin, il existe également des fonds d'épargne-pension. Ils investissent sur les marchés financiers comme les produits de la branche 23, l'assurance-vie en moins. Par exemple, tes bénéficiaires seront moins bien protégés à ton décès. L'avantage, c'est qu'ils sont moins chers. Ils te rapporteront un rendement plus élevé qu'un produit équivalent de la branche 23. Après tout, les assurances ont un coût.
Qu'est-ce qu'un ETF ?
Les ETF (Exchange-Traded Funds) sont des fonds d'investissement. Ils investissent dans des centaines, voire des milliers, d'actions, d'obligations ou d'autres types d'investissements. Cette diversification est un grand avantage des ETF. Elle les rend plus attrayants qu'une action individuelle. Au lieu d'investir dans une seule entreprise, tu investis dans un marché entier par le biais d'un indice. Par exemple, tu peux investir dans un ETF BEL 20 et bénéficier de la performance de toutes les plus grandes actions belges. Ou bien, tu peux investir dans un indice mondial comme le MSCI World, qui se compose de centaines d'actions de nombreux pays différents.
La plupart des ETF ont pour objectif de suivre un indice de marché. C'est pourquoi ils sont également appelés trackers. Le style d'investissement basé sur les indices est appelé investissement indiciel, également appelé investissement passif parce que tu détiens tes investissements à long terme. Lorsque tu investis passivement, tu choisis d'ignorer les changements de prix quotidiens. Tu le fais en sachant que le marché continuera à croître à long terme. Les données montrent que cette stratégie donne le rendement le plus élevé dans la plupart des cas.
Nous comparons les ETF à l'épargne-pension belge parce que les ETF sont un excellent instrument pour faire fructifier ton patrimoine à long terme. Et comme nous le verrons dans notre simulation, ils peuvent être meilleurs que l'épargne-pension pour préparer ta retraite.
ETFs vs épargne-pension : qu'est-ce qui est le mieux pour ta retraite ?
Prenons le cas de Nathan. Depuis qu'il a commencé à travailler à l'âge de 23 ans, il a cotisé 1 310 € chaque année pour sa retraite. Il le fera jusqu'à ses 65 ans, année où le système d'épargne-pension s'arrête.
Nous comparons trois scénarios :
- Il cotise à une assurance de la branche 21. Nous avons choisi le plan Argenta-Flexx, proposé par Argenta (nous n'avons aucune affiliation ni aucun lien avec Argenta). Il a rapporté en moyenne 1,40 % à 1,95 % par an entre 2017 et 2022.
- Il cotise à un fonds d'épargne-pension. Nous avons choisi le fonds le plus performant de ces dernières années, à savoir le fonds Argenta Pension Fund. Il a rapporté en moyenne 4,06 % par an entre septembre 2006 et avril 2024.
- Il investit dans un ETF. Nous avons choisi l'IWDA, un ETF diversifié à l'échelle mondiale qui suit l'indice MSCI World. En raison de sa diversification et de son efficacité fiscale, c'est un ETF populaire parmi les Belges. Entre septembre 2006 et avril 2024, il a rapporté en moyenne 7,98 % par an.
Dans le cas de l'épargne-pension, nous avons supposé que Nathan place l'avantage fiscal sur un compte d'épargne. Chaque année, nous ajoutons donc l'avantage fiscal à notre épargne totale. Nous ne procédons pas de la sorte pour le scénario des ETF, car l'investissement dans les ETF n'offre pas d'avantages fiscaux.
Nous avons utilisé notre outil d'épargne-pension pour effectuer la simulation. Regardons les résultats !
Plus d'épargne avec les ETF
Le résultat le plus important de la simulation est que l'investissement dans l'ETF a permis d'obtenir un pécule beaucoup plus élevé à la fin :
Le fonds d'épargne-pension vient en deuxième position. Avec l'assurance de la branche 21, Nathan se retrouve avec seulement un cinquième de l'épargne de l'ETF.
L'épargne-pension ne fournira probablement pas un revenu suffisant
En utilisant l'espérance de vie du Belge moyen, nous pouvons calculer l'épargne totale en un revenu mensuel pendant la retraite :
Il est clair que le plan d'épargne-pension ne constitue pas à lui seul une pension suffisante. Il apporte un petit plus, dans le meilleur des cas. Le fonds Argenta Pension Fund ajoute 398 € par mois. L'assurance de la branche 21 n'ajoute que 270 €. En plus de cela, l'inflation fera que tout coûtera plus cher lorsque Nathan prendra sa retraite. La situation réelle sera donc encore plus sombre.
C'est une conséquence directe de la limite de 1 310 € imposée par le gouvernement. Ce plafond est très bas par rapport à ceux d'autres pays. Par exemple, les limites du plan d'épargne retraite (PER) français sont plusieurs fois supérieures.
C'est une situation très regrettable, et même assez risquée pour certaines personnes. Après tout, beaucoup pensent qu'ils épargnent suffisamment s'ils maximisent chaque année leur contribution à leur épargne-pension. L'État belge ne mettrait pas un maximum trop bas, n'est-ce pas ? Mais peu de gens se rendent compte que c'est loin d'être suffisant. Ils doivent épargner beaucoup plus en plus de leurs contributions à leur plan d'épargne-pension. Lorsqu'ils s'en rendent compte au moment de la retraite, il est peut-être trop tard pour épargner suffisamment.
Pourquoi l'épargne-pension belge est moins performante que les ETF ?
Il y a quelques raisons pour lesquelles les ETF permettront probablement de réaliser des économies plus importantes qu'un produit d'épargne-pension :
- les rendements des produits d'épargne-pension sont trop faibles
- l'avantage fiscal n'est pas suffisant pour compenser le faible rendement
- tu rembourses une grande partie de l'avantage fiscal par le biais de l'impôt final
- les produits d'épargne-pension sont chers
Les rendements des produits d'épargne-pension sont trop faibles
La principale raison pour laquelle l'épargne-pension sous-performe par rapport aux ETF est le rendement beaucoup plus faible du produit d'épargne-pension moyen.
Pour les assurances de la branche 21, le faible rendement est inhérent au produit. Elles choisissent la prévisibilité plutôt que la performance en investissant dans des actifs très sûrs. Par exemple, le rendement de l'assurance Argenta-Flexx n'a pas dépassé les 2 % depuis 2017. En supposant une inflation de 2 %, cela signifie que le rendement réel est en réalité légèrement négatif.
Mais les fonds d'épargne-pension et les assurances de la branche 23 sont également à la traîne, même s'ils investissent sur les marchés financiers comme les ETF. L'une des raisons est que les fonds d'épargne-pension sont gérés activement. Les ETF, en revanche, se contentent de suivre un indice. Les fonds actifs visent à battre le marché. Ils y parviennent en choisissant des investissements sélectionnés et en synchronisant les transactions. Ils se concentrent délibérément sur des secteurs spécifiques du marché et prennent des décisions intelligentes en matière d'achat et de vente. Mais cette approche fonctionne rarement. En fait, elle rend les fonds plus chers, car les gestionnaires actifs doivent être rémunérés. Dans la plupart des cas, tu paieras donc plus cher pour un retour sur investissement plus faible.
De plus, les fonds d'épargne-pension n'ont pas une liberté totale dans leur stratégie d'investissement. L'État belge impose des règles protectionnistes. Par exemple, les fonds doivent allouer 80 % du portefeuille à des entreprises et des obligations de l'Union européenne. Ces réglementations limitent le rendement maximum que ces fonds peuvent atteindre.
L'avantage fiscal n'est pas suffisant pour compenser le faible rendement
Les produits d'épargne-pension ont un avantage que les ETF n'ont pas : c'est l'avantage fiscal. Mais, la simulation montre que l'avantage fiscal n'est pas suffisant. Il ne peut pas compenser les grandes différences de rendement.
Il y a une situation où l'avantage fiscal l'emporte sur un rendement plus élevé. C'est lorsque tu es proche de la retraite. Si tu ne cotises que pendant quelques années, il n'y a pas assez de temps pour qu'un rendement plus élevé s'accumule. Dans ce cas, tu gagneras plus avec l'épargne-pension grâce à l'avantage fiscal.
Tu rembourses une grande partie de l'avantage fiscal par le biais de l'impôt final
Lorsque tu atteins l'âge de 60 ans, tu dois payer un impôt final de 8 % sur l'ensemble de ton épargne. Dans notre simulation, Nathan avait accumulé une somme importante au moment de ses 60 ans. Tout au long de sa carrière, il a bénéficié d'un allègement fiscal total de 14 787 € en cotisant à son fonds Argenta Pension Fund. Mais il a dû rendre 10 078 € au fisc belge en raison de l'impôt final. Cela représente plus des deux tiers de l'avantage fiscal ! Il n'est donc pas si étonnant que les banques et les assureurs qui vendent des plans d'épargne-pension mettent souvent l'accent sur l'avantage fiscal, mais parlent beaucoup moins de la taxe finale qui en résulte.
Les produits d'épargne-pension sont chers
Les fonds d'épargne-pension sont généralement coûteux par rapport aux ETF. Les assurances de la branche 23 et les fonds d'épargne-pension ont des frais permanents élevés, tandis que les assurances de la branche 21 ont des frais d'entrée élevés. Comparons :
Les frais sont excellents pour la banque et l'assureur, mais pas pour ton rendement.
Autres limites de l'épargne-pension
L'épargne-pension présente quelques autres contraintes par rapport aux ETF.
Maximum de 1 310 € par an
Nous avons déjà parlé de la contribution maximale que l'État belge impose à l'épargne-pension. Elle contribue à ce que l'épargne-pension ne soit qu'un petit complément à ta pension. En revanche, les ETF ne sont soumis à aucune limite. Cela libère la voie pour contribuer à un plan d'épargne-pension, mais investir tout excédent dans un portefeuille d'ETF.
Ton épargne est bloquée jusqu'à l'âge de 60 ans
Tu peux retirer les fonds à un âge plus précoce, mais tu subiras une lourde pénalité fiscale de 33 %. Cette option n'est donc pas recommandée. Encore une fois, les ETF te donnent une liberté totale de retirer quand tu en as besoin, quel que soit le montant.
Les performances entre les fonds d'épargne-pension varient considérablement
Les rendements des fonds d'épargne-pension sont très variables. Nous avons comparé les performances historiques de trois fonds de différents prestataires. Nous avons examiné les 20 années entre 2004 et 2024 :
Le rendement annuel moyen varie entre 3,1 % et 6,4 %. Cela fait une énorme différence à long terme. 1 000 € investis dans Argenta Pension Fund donnent presque le double de la valeur de 1 000 € investis dans KBC Pricos Defensive Responsible Investing.
ETFs vs épargne-pension : les différences essentielles
Résumons les différences entre l'investissement dans les ETF et la contribution à un plan d'épargne-pension.
En savoir plus sur les ETF
Nous avons quelques ressources pour toi au cas où tu voudrais te lancer dans les ETF :
- Acheter ton premier ETF
- Construire le bon portefeuille d'ETF
- Comment les investissements sont-ils taxés en Belgique ?
- Pourquoi investir régulièrement ?
Le livre "De hangmatbelegger", coécrit par Yoran, le fondateur de Curvo, est une excellente introduction à l'investissement dans les ETF.
Résumé
Nous avons comparé le fait de cotiser à un plan d'épargne-pension avec le fait d'investir dans un ETF. Les données historiques montrent que tu as plus de chances de faire fructifier un pécule plus important avec les ETF. Il y a plusieurs raisons à cela. Mais c'est surtout parce que les produits d'épargne-pension ont des rendements beaucoup plus faibles. L'avantage fiscal, que tu rembourses en partie par le biais de l'impôt final, ne suffit pas à compenser.
Questions que tu pourrais te poser
L'épargne-pension fiscale est-elle encore utile ?
L'épargne-pension l'emporte sur l'investissement dans les ETF lorsque tu es proche de la retraite. À court terme, l'avantage fiscal l'emporte sur le rendement plus élevé des ETF. De plus, tu ne peux pas accéder à ton épargne avant d'avoir atteint l'âge de 60 ans. Cela peut être un avantage si cela t'empêche de dépenser l'argent de ta pension.
Personnellement, nous ne cotisons pas à un plan d'épargne-pension suite aux résultats de cet article. Mais nous comprenons que certaines personnes veuillent quand même le faire.
Que t'apporteront 25 années d'épargne-pension ?
Nous pouvons voir le résultat si nous utilisons l'outil d'épargne-pension et commençons à investir à l'âge de 40 ans. En cotisant chaque année 1 310 € au fonds Argenta Pension Fund, on obtient un total de 61 000 € (ou 287 € par mois). Une assurance de la branche 21 comme Argenta-Flexx rapporte 47.000 € (ou 220 € par mois).
Quels sont les inconvénients de l'épargne-pension ?
Les principaux inconvénients de l'épargne-pension sont les faibles rendements et les frais élevés. De plus, l'impôt final annule une partie de l'avantage fiscal. Tu dois aussi faire face à une limite de contribution annuelle peu élevée. Enfin, les fonds sont inaccessibles jusqu'à l'âge de 60 ans.