L'épargne-pension est un plan d'épargne retraire proposé par le gouvernement belge. Il te permet de mettre de côté des fonds pour ta retraite en plus de la pension d'État. Il s'accompagne d'un allègement fiscal considérable, ce qui en fait une option intéressante pour ceux qui épargnent pour leur retraite.

Nous avons largement abordé ce sujet dans notre guide sur l'épargne-pension. Mais comment se compare-t-elle à l'épargne-pension par le biais de l'investissement passif, en investissant dans des ETF et des fonds indiciels ? Quelle méthode permet d'obtenir un meilleur résultat ?

C'est la question que Gary, cofondateur et CEO de Marker.io, nous a posée sur Twitter. Nous avons pensé qu'elle était particulièrement pertinente pour la communauté belge. En fait, ce que nous avons découvert a convaincu Yoran, cofondateur de Curvo, de reconsidérer sa façon d'épargner pour sa retraite.

Comment fonctionne l'"épargne-pension" / "pensioensparen" ?

La traduction d'épargne-pension en néerlandais est "pensioensparen".

Comme nous l'avons dit dans l'introduction, l'épargne-pension est un moyen de mettre de côté de l'argent supplémentaire pour ta retraite, en plus de la pension d'État que chaque travailleur belge commence à recevoir à l'âge de la retraite. C'est volontaire, tu peux donc choisir de contribuer à un compte épargne-pension si tu le souhaites. De plus, cela se fait sur une base individuelle et non par l'intermédiaire de ton employeur.

Comment décider du montant à mettre de côté pour ton épargne-pension ? Chaque année, l'État belge définit un montant maximum que tu peux verser sur ton compte "épargne-pension" pour l'année en cours. Ce montant a été fixé à 1 310 € pour 2024 et augmente légèrement chaque année. Pour commencer à cotiser à ton "épargne-pension", il te suffit de te rendre à ta banque et de lui dire que tu veux ouvrir un compte "épargne-pension".

Ce compte sera soit :

  • une assurance. Tu gagnes un taux d'intérêt fixe chaque année. Le rendement sera faible mais prévisible.
  • un fonds. La banque investit tes contributions dans des actions et des obligations par le biais de fonds spéciaux. Par rapport à l'assurance, tu peux potentiellement obtenir un rendement plus élevé. Mais les rendements sont plus risqués en raison de l'imprévisibilité des marchés.

L'avantage de l'épargne-pension, c'est qu'elle te permet de bénéficier d'une réduction d'impôt de 25 % de ta cotisation. Par exemple, si tu as cotisé le montant maximum de 1 310 € cette année, tu recevras 327,50 € en retour par le biais de ta déclaration d'impôts. Cela signifie essentiellement que tu n'as versé que 982,50 € de ta poche et que l'État subventionne le reste. Si tu as cotisé moins de 990 € au cours de l'année, l'avantage fiscal est de 30 %, il est donc encore plus élevé par rapport à ta cotisation. De l'argent gratuit, on aime ça !

Mais il y a un hic. En effet, dès que tu franchis la limite de 990 € et même si tu ne mets pas le total de 1 310 €, tu obtiendras quand même le rabais de 25 % sur le montant total, ce qui signifie que tu dois bien réfléchir à ta contribution. Voici un exemple : si tu verses 1 100 € par an, tu obtiens une remise d'impôt de 25 %, soit 275 €. C'est moins que la réduction d'impôt de 297 € si tu n'avais versé que 990 €. Donc, si tu décides de verser plus de 990 € et que tu veux maximiser ta réduction d'impôt, assure-toi que le montant est supérieur à 1 188 €.

Nous avons précédemment expliqué pourquoi l'investissement passif est un excellent moyen d'épargner pour la retraite. Lequel rapportera une pension plus élevée : l'investissement passif ou l'épargne-pension ? Découvrons-le !

La simulation

Plaçons nos conclusions dans un scénario de cas réel. Nous commencerons par prendre l'exemple de Nathan. Depuis qu'il a commencé à travailler à l'âge de 23 ans, il a cotisé 1 310 € chaque année pour sa retraite. Il le fera jusqu'à ce qu'il atteigne 67 ans, l'âge officiel de la retraite.

Examinons trois scénarios :

  1. Ses cotisations sont affectées à une assurance épargne-pension. Pour la simulation, nous avons choisi le plan Belfius Life Plan. Ce compte est proposé par Belfius, une grande banque belge (nous n'avons aucune affiliation ou lien avec Belfius). Il rapporte un taux d'intérêt annuel de 2,00 % à partir de 2023.
  2. Ses cotisations sont affectées à un fonds d'épargne-pension, à savoir le fonds Belfius Pension Fund High Equities. À l'aide de données historiques, nous avons calculé que ce fonds a produit un rendement annuel de 5,74 % entre 1990 et 2023. Nous utiliserons ce rendement pour la simulation.
  3. Ses cotisations sont affectées à l'IWDA, un ETF qui suit l'indice MSCI World (investissement passif). Pour tenir compte de l'avantage fiscal offert par l'épargne-pension, Nathan ne cotise que 982,50 € chaque année dans ce scénario. Entre 1990 et 2023, IWDA a généré un rendement annuel de 7,81 %.

Les ETF gagnent sur le long terme

Comment l'épargne de Nathan a-t-elle évolué dans les trois scénarios ? Regarde le graphique ci-dessous.

Simulation qui compare l'épargne-pension à l'investissement passif pendant la carrière professionnelle de Nathan entre 23 et 67 ans.

La première observation est que les trois scénarios donnent lieu à une pension plus importante que la somme des cotisations annuelles de Nathan s'il les avait conservées sur un compte épargne (ligne violette). Ainsi, l'épargne-pension et les placements passifs sont tous deux une meilleure option par rapport à un compte d'épargne.

Deuxièmement, il montre que l'investissement passif l'emporte sur l'épargne-pension à long terme. Jusqu'à l'âge de 35 ans, l'avantage fiscal de 25 % compense le rendement inférieur du fonds d'épargne-pension par rapport à celui de l'investissement passif via IWDA, de sorte que le rendement entre les deux est à peu près comparable. Cependant, après 36 ans, l'avantage fiscal ne suffit pas à contrer le rendement beaucoup plus élevé obtenu par l'investissement passif.

À 67 ans, Nathan peut prendre sa retraite avec :

  • Assurance "épargne-pension" : 80 743
  • Fonds "épargne-pension" : 240 921
  • investissements passifs : 357 960

Ce sont des différences considérables !

Pourquoi les fonds d'épargne-pension sont moins performants que les ETF

L'une des raisons pour lesquelles les performances du fonds d'épargne-pension sont inférieures à celles de l'indice MSCI World est la réglementation. L'État belge impose des règles pour que les fonds d'épargne-pension n'aient pas une liberté totale dans leur stratégie d'investissement. Par exemple, 80 % de l'ensemble du portefeuille doit être investi dans des entreprises et des obligations de l'Union européenne. Ces réglementations réduisent les possibilités de diversification et limitent donc le rendement annuel de ces fonds.

Une deuxième raison est le coût. Les fonds d'épargne-pension, qui sont gérés activement, sont beaucoup plus chers que les ETF basés sur un indice comme IWDA. Alors que IWDA coûte 0,20 % par an et aucun frais d'entrée, le fonds d'épargne-pension coûte 1,05 % par an avec des frais d'entrée de 3 %.

Enfin, tu peux remarquer une diminution soudaine à l'âge de 60 ans dans l'évolution des graphiques "épargne-pension". Cela est dû à une taxe de 8 % que tu dois payer lorsque tu atteins l'âge de 60 ans pour que le gouvernement soit partiellement compensé pour les allègements fiscaux annuels (rien n'est gratuit 😏). Dans le cas du fonds "épargne-pension", cette taxe est étrangement calculée sur un rendement annuel fictif de 4,75 % au lieu du rendement réel du fonds. Il en résulte une perte de 9 478 € à l'âge de 60 ans. Dans notre cas, cette règle est avantageuse car le rendement du fonds a été de 5,74 %. Mais de nombreux fonds d'épargne retraite ont eu un rendement annuel inférieur à 4,75 %, de sorte que tu finis par payer plus que si l'impôt final était calculé sur le rendement réel.

Pour t'aider à comprendre, nous avons construit un simulateur grâce auquel tu pourras le découvrir :

  • Combien tu économises réellement, et si c'est suffisant pour subvenir à tes besoins après la retraite.
  • Tu paies un impôt à l'âge de 60 ans qui réduit une grande partie de l'avantage fiscal.
  • Tu paies des frais importants aux banques (c'est sans doute pour cela qu'elles aiment tant vendre ces fonds).

Autres inconvénients de l'épargne-pension

La pension plus petite n'est pas la seule chose qui rend l'épargne-pension moins souhaitable. Il y a aussi d'autres contraintes à prendre en compte :

  • Ton épargne est bloquée jusqu'à l'âge de 60 ans. Tu peux retirer les fonds à un âge plus précoce, mais tu subiras une grave pénalité fiscale de 33%. Cette option n'est donc pas recommandée. Lorsque tu investis passivement, tu es libre de retirer des fonds à tout moment, quelle qu'en soit la raison. Peut-être que tu achètes une maison ou que tu souffres d'une crise de santé.
  • Les assurances et fonds "Épargne-pension" ont un droit d'entrée. Par exemple, le fonds Belfius Pension Fund High Equities a un droit d'entrée de 3 %. Cela signifie que tu dois payer 39,30 € à la banque chaque fois que tu verses une cotisation de 1 310 €. En revanche, il n'y a pas de frais d'entrée lorsque tu investis de manière passive.
  • Les fonds "Épargne-pension" sont chers. Ils sont gérés activement, ce qui signifie que les frais courants sont plus élevés. Le fonds Belfius Pension Fund High Equities a des frais permanents de 1,35 %. Les produits d'investissement passifs comme les fonds indiciels et les ETF sont nettement moins chers.
  • Tu ne peux pas épargner plus que le maximum imposé par l'État. Si tu veux épargner plus de 1 310 € chaque année, tu dois trouver un moyen d'investir le montant excédentaire par un autre biais.

Conclusion

La simulation de Nathan a montré que l'investissement passif permet d'obtenir une pension plus élevée que celle du régime épargne-pension proposé par l'État belge. De plus, c'est flexible. Tu n'es pas lié à la limite annuelle fixée par le gouvernement belge et tu peux retirer tes fonds à tout moment.

Ce que nous avons découvert dans cet article a convaincu Yoran, cofondateur de Curvo, de reconsidérer sa façon d'épargner pour sa retraite. Sa banque lui avait auparavant vendu une assurance épargne-pension. Il l'a depuis annulée et a mis en place un portefeuille d'investissement passif par le biais de Curvo. C'est là qu'il verse toutes ses cotisations actuelles.

Questions que tu pourrais te poser

Est-il encore utile de faire de l'épargne-pension ?

Si tu approches de la retraite, l'avantage fiscal est très intéressant et un investissement sans avantage fiscal ne pourra très probablement pas le battre. Mais si tu es jeune et que tu as plusieurs décennies devant toi avant de prendre ta retraite, il est logique d'envisager d'autres options d'investissement. La lourde taxe finale et les frais élevés facturés par les banques annulent de nombreux avantages du système d'épargne-pension. Nous pensons notamment que l'investissement indiciel est le meilleur moyen pour les jeunes Belges d'épargner pour leur avenir financier.

Pourquoi ne devrais-tu pas faire de l'épargne-pension ?

La principale raison de ne pas faire d'épargne-pension est que tu obtiens un meilleur rendement par d'autres moyens d'investissement. De plus, l'épargne-pension n'est peut-être pas la meilleure option si tu as besoin de tes économies avant l'âge de 60 ans, car ton argent est bloqué à moins que tu ne paies une lourde pénalité de 33 %.

Sources

Investissement passif (IWDA)

Le taux de rendement annuel moyen d'IWDA (code ISIN IE00B4L5Y983) a été calculé avec Backtest.

"Fonds "Épargne-pension

Nous avons effectué les simulations avec le fonds Belfius Pension Fund High Equities (code ISIN BE0159537696), qui est leur fonds le plus offensif et qui obtiendra donc le rendement potentiel le plus élevé à long terme. Le taux de rendement annuel moyen a été calculé à l'aide des données de De Tijd.

"Assurance "Épargne-pension

Nous avons effectué les simulations avec le plan Belfius Life Plan, qui présente un taux d'intérêt fixe de 2,00 % à partir de 2023.

Feuille de calcul

Nous avons créé une feuille de calcul Google Sheets pour effectuer les simulations. Elle prend en compte les droits d'entrée, les frais courants et les taxes qui sont pertinents pour chaque scénario.